高盛高华：3月份中国制造业PMI强劲反弹

中国电子银行网讯 近日高盛高华发布中国经济数据简评认为，3月份中国制造业和非制造业PMI指数较2月份双双强劲反弹，财新制造业PMI也较2月份上升。

基本观点：　　　　

官方PMI亚洲宏观数据评价平台分数：+6 (3, +2)

与 GDP 的关联度为3，最高分为5

相对于市场预测的差异为+2，范围从-5 至+5

高盛高华发布的最新数据显示：3月份国家统计局公布的官方制造业PMI 指数为50.2，而2月份为49.0（之前的预测为50.0；彭博市场平均预测为49.4）。3月份官方非制造业PMI指数为53.8，2月份为52.7。3月份财新制造业PMI为49.7，而2月份为48.0（彭博市场平均预测为48.3）。百城平均房价变动*：季调后月环比上涨1.7%、同比上涨7.4%；而2月份季调后月环比上涨0.8%、同比上涨5.3%。（*为建筑面积加权数据，由数据供应方直接提供）

高盛高华的简评指出，中国3月份官方制造业PMI指数较2月份强劲反弹，为去年8月份以来首次超过50。绝大部分分项指数均较2月份上升：生产指数从2月份的50.2升至52.3，新订单指数从48.6升至51.4，新出口订单指数从2月份的47.4升至50.2。进口指数从2月份的45.8升至50.1。从业人员指数从2月份的47.6升至48.1。购进价格指数则从2月份的50.2大幅升至55.3。供应商配送时间指数从2月份的49.8升至51.3；产成品库存指数从2月份的46.4降至46.0。　　

数据显示，3月份财新制造业PMI也大幅上升，从2月份的48.0升至49.7。财新制造业PMI两个最重要的分项指标双双走高：3月份生产指数从2月份的47.8升至50.4，而新订单指数从2月份的48.3升至50.9。就业指数从2月份的46.0升至46.5。　　

数据还显示，3月份涵盖建筑业和服务业的官方非制造业PMI从2月份的52.7升至53.8。两大分项指数均上升，服务业PMI从2月份的52.2升至53.1，而建筑业PMI也从55.2升至58.0。　　

另外，在PMI数据发布的同时，搜房网也发布了3月份百城房价指数。搜房网所观测100个城市的平均房价变动为月环比上涨1.7%（此为季调后数据；2月份环比涨幅为0.8%）。这100个城市中有60个房价月环比上涨（未季调），而2月份为61个。3月份平均房价同比上涨7.4%，而2月份涨幅为5.3%。除房价上涨之外，万得每日数据序列显示，可获得数据的11个主要城市（包括所有一线城市、5个二线城市和2个三线城市）3月份房地产库存下降。　　

近日PMI数据显示3月份实体经济增速可能有所反弹，正如此前发布的“中国经济分析：未来几个月经济环比增速有望提高”中所述，高盛高华认为这是受到了强力政策支持和春节效应/临时拖累消退的共同推动。预计将于4月15日发布的3月份工业增加值数据也将显示环比增速显著反弹。　　

图表1：3月份统计局和财新制造业PMI双双强劲反弹

资料来源：统计局、财新　　

图表2：3月份房价大幅上涨

资料来源：搜房网、高盛全球投资研究

图表3：主要城市房地产库存继续下降

资料来源：万得、高盛全球投资研究