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警惕!在茅台不断冲高的掩护下机构正大举减持白酒股

2017-11-11 01:14:00 来源:证券时报
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【警惕!在茅台不断冲高的掩护下机构正大举减持白酒股】当茅台股价涨到500元的时候,你觉得高,如今茅台涨到了600元,你依然觉得高,眼看着它要冲刺700元了,已经望尘莫及。打开交易软件,拉长K线图,原来发现,买入茅台的每一个时间节点都应该叫做“精准踏入”。

(原标题:警惕!在茅台不断冲高的掩护下机构正大举减持白酒股)

茅台疯了!茅台又双叒大涨!

别再问茅台是否有泡沫,从专业角度分析一下,茅台属于酱香型白酒,白酒没有泡沫,有泡沫的那是啤酒。

以上是坚定看多茅台的私募人士但斌在朋友圈转发的段子。

当茅台股价涨到500元的时候,你觉得高,如今茅台涨到了600元,你依然觉得高,眼看着它要冲刺700元了,已经望尘莫及。打开交易软件,拉长K线图,原来发现,买入茅台的每一个时间节点都应该叫做“精准踏入”。

茅台又双叒大涨!

今日茅台又双叒大涨再创历史新高,截至收盘,股价收报677.95元,涨幅4.29%,市值达到8516亿元,今年以来,贵州茅台涨幅逾100%。将K线图时间拉长,每一个节点买入如果一直持有,那都是赚的。

“接下来,茅台股价将会进入冲刺700元的通道,800元也是完全有可能,再涨不到20%就能达到800元的高位。”深圳一位私募基金经理向时报君表示。

700元/股意味着什么呢?意味着它的总市值不仅超过了招商银行、中国石化,还将超过中国人寿,直逼中国银行、中国平安。

先上一张茅台目前市值对比压压惊:

即使涨到现在,也依然会有人问一句:贵州茅台为什么这么牛?真的就没有泡沫吗?

首先来看下贵州茅台三季报数据。三季报显示,前三季度实现营业收入424.5亿元,同比增长59.4%,归属于母公司净利润199.8亿元,同比增长60.3%。Q3单季度营业收入189.9亿元,同比增速116%,环比增长64%。归属于母公司净利润87.3亿元,同比增长138.4%,环比增长70%。

如果将财务报表时间拉长,看看近11年以来的营业收入与净利润,就会发现茅台股价的上涨,有其业绩的支撑。

其次,贵州茅台自2001年上市以来,除了首发募资了22.44亿元以外,从来没有通过配股、定向增发、优先股、发债券融资等方式进行募资。

此外,上市以来已实施现金分红17次,累计实现净利润1330.8亿元,累计现金分红436.49亿元,分红率为32.8%。

值得一提的是,很多公司只是一味地融资从投资者那里拿钱,到了分红的时候却一毛不拔,相比之下,茅台分红的钱是从市场拿走金额的19倍之多。

坚定看多茅台的私募人士但斌认为,茅台是价值投资的典范,它的商业模式非常简单:中国只要白酒文化不变,赤水河的水在流淌,当地糯米高粱还在生长,茅台就像金山。水和粮食酿造,毛利率高达90%-92%,净利率50%。茅台在历史上只有两次市值比库存价值低,一次是2003~2004年的时候,库存酒的价值200亿,市值112亿;另一次是2012~2013年白酒危机的时候。

券商上调茅台目标价至845元

中泰证券分析师范劲松认为,尽管当下报表节奏捉摸不准,但时间拉长来看茅台的市值与利润、现金净流入与利润均会匹配。未来三年是茅台酒量价齐升的三年,未来三年量和价复合增速均可达10%左右,依次推算预计2020年茅台收入有望达到1000亿元,净利率也会提升2个百分点,考虑到利息收入以及系列酒的增长,预计2020年茅台净利润有望达到580亿元,参照国际成熟消费品行业龙头估值水平,给予茅台25倍PE,对应2020年茅台市值1.45万亿元,上调12个月目标价至810元。

此前,天风证券中银国际分别将贵州茅台目标价上调至800元和750元。中金公司认为,茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长,特别包含1500元-15000元的轻奢消费型的高端酒,包括生肖茅台、陈年茅台酒等,高端白酒消费的潜能才刚刚打开,预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%、15%、15%,同时通过加大发货量控制零售价格过快提升,茅台的渠道料继续下沉,拓展到中国的三四五线城市和互联网,直接面对消费者,上调目标价22.11%至845元。

但斌表示,茅台目前的阶段是处于戴维斯双击阶段,也就是量的增长和价格的提升。如果它今年的销量是2.68万吨,那么它未来提高到8万吨的话,那就还有3倍空间,如果出厂价由819元到1650元,那就还有1倍空间。如果今年茅台的净利润为250亿元,那乘以6就是1500亿元净利润,哪怕只有10倍PE,就是1.5万亿元市值;20倍PE就3万亿元市值,30倍PE就是4.5万亿元市值了。这个是保守的,未来茅台增长的空间绝对不止这些。

当然,茅台的特殊地位,并不能保证股价就会一直上涨,2008年的经济危机、2012年开始的强力反腐,以及2013年的白酒塑化剂风波,茅台股价出现过不止一次被腰斩的情况。

当下,由于买入茅台代表了一种投资风格,导致一些分析陷入非理性状态。时报君认为应该值得警惕,一位私募基金经理认为,茅台目前的估值已经渐趋合理,三季度茅台酒放量导致季度业绩高增长,拉高了市场的预期,长期来看不能维持三季度增速。

一边是白酒股大涨,一边是机构大举减持

数据显示,申万白酒行业18家上市公司今年前三季度实现营业收入1230.22亿元,同比增长28.98%,实现净利润394.5亿元,同比增长42.57%,绝大多数白酒上市公司营业收入和净利润实现同步增长。

与此同时,白酒股年内表现也非常亮眼。统计数据显示,18只白酒股年内平均涨幅高达61.45%,远优于同期主要市场指数表现,其中水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、五粮液、泸州老窖、贵州茅台年内涨幅超过100%。

白酒股涨势喜人,另一边机构资金大举减持不亦乐乎。

以白酒龙头贵州茅台为例,三季度前十大股东中,证金公司、易方达资管(香港)、奥本海默、GIC等多家机构选择了减持操作,相较之下,机构增持寥寥。

另一只白酒龙头五粮液的前十大股东,证金、汇金、瑞银等多家机构三季度都选择了减持,增持机构同样不多。

数据显示,上述18只个股中,有15股机构持股比例在今年三季度出现下降,占比超过八成,其中口子窖、酒鬼酒、伊力特、迎驾贡酒、古井贡酒等股票机构持股比例下降超过5个百分点。

以下是白酒股今年三季度机构持股变化:

(原标题:警惕!在茅台不断冲高的掩护下,机构正大举减持白酒股)

(责任编辑:DF305)

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