神秘名单再爆“问题”公司 遍地是“雷”还是危言耸听？

（原标题：神秘名单再爆“问题”公司 遍地是“雷”还是危言耸听？）

昨日，一份自诩劲爆的“516家问题公司名单”在朋友圈悄然传开。在市场低迷之时，如此负面信息让不少投资者感到风声鹤唳、草木皆兵。这些名单究竟靠不靠谱？所谓的问题公司究竟是真雷还是假雷？

记者昨日对上述名单进行了系统梳理，发现其中不少公司的问题描述夸大其词、混淆视听，绝大多数公司所涉风险前期早已充分披露、投资者早有认知。市场资深人士指出，对于此类“名单”，内行早就见怪不怪，投资者与其相信一份非专业人士搞出的莫须有“名单”，倒不如从公司信披入手，从权威信披网站查资料，踏实研究，以价值投资的眼光识别真雷。

神秘名单疯传实际情况需甄别

朋友圈流传的“516家问题公司名单”乍一看像模像样，大族激光、涪陵榨菜、博信股份等公司赫然在列，所涉事项言之凿凿、“不明觉厉”。可记者查阅发现，不少公司列举的事项是对前期问询和处分情况的简单拼凑、主观臆断，有的甚至夸大其词、混淆视听。

例如，“名单”指出广汇能源商誉过百亿，但公司商誉实际仅有2.49亿元；兖州煤业被指商誉高、有减值风险，但公司商誉实际仅占净资产的0.37%。郑煤机多年前变更坏账计提政策被指虚增利润，但实际相关调整并未影响公司当年盈亏、金额占比影响极小，且此后公司坚持沿用相关坏账计提标准至今。

总的来看，这份名单看似干货满满，但实际上经不起推敲。事实上，此类“问题”公司名单从去年下半年以来就不时出现，涉及公司少则几十家，多则数百家。套路也一样，乍看挺像回事，但实际内容的可信度、含金量都要打个大大的问号。

风险早有提示

市场前期消化充分

记者发现，不少市场上颇为知名的“问题”公司出现在名单中，所列问题也基本是对前期公司负面信息披露和监管事项的“大杂烩”和“炒冷饭”。

实际上，对于这些公司的风险，市场早有预期并充分消化，在相关公司市值和交易情况上也有明显反映。

以庞大集团为例，该公司及大股东资金链、流动性风险等问题前期已多次披露，投资者对公司主业不振、重整风险等早已了解，公司市值也从上市之初的约600亿元一路下滑，近一年来在80亿元徘徊。

又如东方金钰、粤泰股份、梅雁吉祥等，这些公司的问题和风险，已经在交易所的多次问询下充分披露，投资者早就知晓。诸如北大荒、*ST天业、ST抚钢等公司已被证监会立案调查或行政处罚，相关问题前期已经充分暴露，这些公司股价和交易情况已经明显体现。

由此可见，这份“名单”基本是旧事重提，“炒冷饭”，将市场早已充分消化的事实，冠以危言耸听的标题，以博人眼球。

小道消息满天飞

明辨是非需找准信息源

记者发现，每当市场波动、投资者情绪起伏时，类似“问题公司名单”的小道消息以及各种“爆雷说”便流传出来。然而，这些“惊悚”标题背后内容的实际价值和可信程度经不起推敲。

市场资深人士向记者反映，虽然专业人士能辨识这些信息的实际参考价值不大，但由于大多数中小投资者的识别判断能力有限，在目前的市场环境和投资者结构下，此类负面名单或信息对市场整体信心还是有着较为不利的影响。在信息纷繁复杂的当下，投资者不要偏听偏信，而应保持定力，立足于公司信息披露进行风险识别。

他举例说，这些“爆雷说”、“问题公司名单”就类似于“负面广告”，人们对广告中的溢美之词往往比较警惕，而对于以讹传讹的负面消息，也应有同样的质疑精神。

从前面的分析不难看出，绝大多数公司的问题实际早已披露，但部分投资者宁愿相信非专业人士以非官方渠道传播的“名单”，也不愿仔细阅读公司公告、监管机构的处分决定和监管函件，实为本末倒置。个别投资者在监管层已经督促公司反复提示风险的情况下，仍奋不顾身地愿意去博一把，其理性投资和风险意识更是有待提高。

他坦言，即使是巴菲特，也不可能不看公司公告和官方消息，仅仅依靠所谓的小道传闻就做出明智的投资决策。

经济结构调整进行时

理性看待上市公司业绩

记者注意到，近期之所以“爆雷说”“问题公司名单”频频刷屏，与一些绩优公司增速放缓，甚至如“两康”等个别公司风险暴露不无关系。

前述资深人士指出，去年以来我国经济面临诸多的内外部挑战和不确定因素，宏观经济增速整体有所放缓。在这样的背景下，有些上市公司经营业绩有所波动，甚至个别公司的问题、风险浮出水面，都符合市场和经济运行规律。在此背景下，上市公司也难以完全独善其身，投资者需要有包容的心态和长远的眼光来理性看待。

事实上，绝大多数上市公司都专注主业、经营规范，业绩表现明显优于非上市公司。以沪市为例，2018年仍有九成公司实现盈利，近八成公司连续三年扣非后净利润为正，这是投资者的根本底气和信心所在，完全不必过于担忧。

对于确实有问题的公司，记者注意到，监管层前期做了大量工作和努力，通过问询、核查、处罚等加强监管、紧盯严防，在这个过程中各类市场乱象如随意停牌、高送转、概念炒作等也得到极大改善。

对于市场反响比较大的造假、掏空行为，也是快查快处，迅速回应市场期待。有资深投行人士表示，成熟市场的经验表明，监管不可能包打天下，市场的问题必须依靠强有力的市场约束机制才能得以根本解决。

上市公司、中介机构乃至投资者，在市场生态中都应各尽其责。上述投行人士认为，通过提高违法成本，精准监管、有收有放，让市场参与者真正有所敬畏、有所忌惮，真正做到自我规范，才能有效净化市场环境。今年以来，监管层已经多次表态，要加强制度建设，提高违法违规成本，相信市场秩序将在这一进程中不断优化完善。

（文章来源：上海证券报）