投资基准
|
1、权益类金融产品(股票、权证、股票基金、混合基金等)的投资比例为50%-95%。其中,股票的投资比例为集合计划资产净值的50%-95%,投资于中小市值股票的比例不低于本集合计划股票资产净值的80%;股票基金及混合基金的投资比例不超过集合计划资产净值的45%;权证的投资比例不超过集合计划资产净值的3%。中小市值股票的定义:中国A 股市场(包括但不限于沪深主板、中小板、创业板)中的股票按流通市值从小到大排序并相加,累计流通市值达到A 股总流通市值70%的这部分股票归入中小市值股票;管理人每半年末(会计年度)调整一次。
2、固定收益类金融产品(债券(含可转债)、债券基金、央行票据、资产支持受益凭证、债券逆回购、银行存款、货币市场基金、现金等)的投资比例为5%-50%。其中,现金类资产投资比例在封闭期和开放期均不低于集合计划资产净值的5%,现金类资产包括剩余期限在一年以内的国债和央行票据、期限在7天以内(含7 天)的债券逆回购、银行存款、货币市场基金和现金。
|
投资策略
|
本集合计划重点投资于具有行业优势、公司优势和估值优势的中小市值股票,剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。1、股票投资策略未来中国经济将在持续结构调整的基础上继续增长,对于那些具有成长潜力的中小市值上市公司,可以借此机会实现快速发展。基于此理念,本集合计划将结合分析行业优势、公司优势、估值优势三重因素,寻找具有持续发展能力、巨大发展潜力和较大投资价值的中小市值股票进行投资,以期获得高额收益。本集合计划首先按A股股票的流通市值进行排序,构成中小市值股票的备选池;然后从行业发展前景、公司基本面及成长潜力、股票的估值因素三个角度进行分析,从而挑选出符合高成长标准的股票进行投资。中小市值股票的定义:中国A股市场(包括但不限于沪深主板、中小板、创业板)中的股票按流通市值从小到大排序并相加,累计流通市值达到A股总流通市值70%的这部分股票归入中小市值股票;管理人每半年末(会计年度)调整一次。在此期间对于未被纳入最近一次排序范围的股票(如新股上市、恢复上市等),如果其流通市值可满足以上标准,也称为中小市值股票。当本集合计划所持有中小市值股票在此期间因价格变化或者流通股本发生变化而导致该股票不再满足当期中小市值股票的定义时,本集合计划仍沿用期初时对该股票的定义,认为在此期间该股票仍属中小市值股票并纳入到中小市值股票投资中。①行业优选在未来较长一段时间的宏观经济背景中,调结构将成为中国经济的一个基本主题。经济结构的调整给不同的行业带来不同的影响,如新兴战略产业与低碳等节能产业将可能迎来一个重大的发展机遇。本集合计划正是基于这样的分析,重点投资处于上升周期和产业政策受益行业的中小市值上市公司,以把握其快速成长带来的投资机会。我们将有选择的结合以下因素,挑选处于上升周期和产业政策受益的行业:第一、行业生命周期,行业与宏观经济发展的关联;第二、行业内的竞争态势;第三、行业收入及税前利润增长在未来两年复合增长率;第四、基于全球视野进行国际产业竞争力比较,以反映中国产业在全球的相对竞争优势,如成本、规模、技术、资源优势等;第五、行业的平均市盈率和市净率;第六、行业估值水平,主要是根据行业的历史数据和成长性做出的。②公司优选本集合计划以主营业务利润增长率为基本指标,同时结合投资主办人以及研究团队依托内外部研究资源对公司的治理结构、行业地位等基本面所做出的分析,挑选出符合标准的具有较高成长潜力的股票。我们将重点考虑以下因素:第一、公司的治理结构良好,未受到监管机构处罚;第二、公司所处的细分行业发展前景良好,在该行业中处于领先地位或具有竞争优势(如企业具有独特资源和技术,具有一定的品牌价值);第三、公司具有较高的成长性,成长性因素主要是通过主营业务利润增长率的指标来评判,即通过分析过去两年的主营业务增长率与未来两年的预期主营业务利润增长率来评判,同时管理人还将结合公司的财务状况(包括盈利能力和债务偿还能力)、公司的经营管理能力(包括企业管理者的素质和应变能力、市场营销能力、客户资源等情况)、研发能力(公司的研究能力和新产品推出能力,重点考察有效研发费用投入比率)来判断公司的成长性。③估值优选本集合计划还将结合上市公司所处行业、业务模式等特征,在以上筛选出的具有行业优势和公司优势的中小市值上市公司中,采用PEG(即动态市盈率=PE/企业年盈利增长率)等相对估值指标与股利折现模型、自由现金流折现模型等绝对估值方法,进一步精选出具有估值优势的股票。2、债券投资策略考虑到中小市值股票的风险性与波动性,为了在提高收益的基础上尽可能的降低风险,本集合计划将剩余资产配置于债券等固定收益类资产上。考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势,通过主动的利率预期进行久期管理;在久期确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测, 在长期、中期和短期债券间进行配置;在组合平均久期和类属配置确定的基础上,对影响个别债券定价的主要因素,包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。
|