投资基准
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(1)固定收益类资产:包括到期日在1年以上的政府债券、短期融资券、资产支持证券、中期票据、金融债、企业债(含可转换债券)、公司债、可分离交易债券、可交换债券、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划、债券型基金、分级股票型和混合型基金的优先级份额、超过7天的债券逆回购等,占集合计划资产总值的0-100%;
(2)权益类资产:包括股票、股票型和混合型基金(含指数基金和ETF)等,占集合计划资产总值的0-100%,其中,权证投资:0%-3%;
(3)现金类资产:包括现金、银行存款、货币市场基金、不超过7天的债券逆回购、到期日在1年以内的政府债券等,开放期内不低于集合计划资产净值的5%;
(4)证券回购业务:参与证券回购融入资金余额不得超过集合计划资产净值的40%。
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投资策略
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本集合计划通过自上而下的资产配置与自下而上的品种选择相结合的投资策略,以降低投资组合的波动性和组合净值的回撤。
1、资产配置策略
本集合计划主要采取由上至下方法进行大类资产配置,资产配置将基于国内外宏观经济运行趋势以及各类资产相对估值等因素,分析各固定收益品种及权益类品种的预期风险收益情况,来确定和动态调整资产配置比例。
2、保收益投资策略
本集合计划采用目前比较通用的恒定比例投资组合保险策略,即CPPI策略作为保收益投资策略。一方面是注重投资,利用债券等安全资产的预期收益和集合计划前期已实现收益去冲抵股票等风险资产组合潜在的最大亏损,从而实现本金保全;在投资初始阶段将大部分资产投资于固定收益类的证券并持有到期以实现一部分的固定回报,而将少部分的资产投资于其他高收益的投资工具,如股票、金融衍生证券等,以获得超额的收益;随着收益率的提高,本集合计划投资于高风险类资产的比例将逐步扩大,提高获取更高收益的可能。
3、权益类资产投资策略
本集合计划投资于股票、股票型基金等权益类资产来增强收益。管理人秉承绝对收益投资理念,股票投资策略包含大类资产配置、行业比较和个股选择等三个层面:
(1)大类资产配置方面,通过对全球宏观经济情况及证券市场走势把握的基础上,按照客观投资时钟的运行规律,结合A股市场的实际情况,根据投资者行为引发的市场波动趋势,对未来权益类资产的预期风险和收益率进行评估,决定具体的权益资产配置比例。
(2)行业配置策略方面,建立以行业估值水平和盈利趋势为基础,结合中国经济的运行周期及行业投资的季节性因素,从而确定最优化的行业配置比例。
(3)个股投资策略方面,主要采取成长和价值相结合的投资策略,综合考虑上市公司的盈利能力和未来成长性,采用不同的估值指标,如市盈率、市净率、市现率、市销率、EV/EBITDA,PEG等,来进行动态各类资产组合的比例调整,以获取稳定的投资收益。
4、普通债券投资策略
本集合计划采用久期控制下的主动性投资策略,对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测,以获得稳定的投资收益。
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