发行机构
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国联证券股份有限公司
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托管人
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招商银行股份有限公司
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推介起始日
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2018-03-30
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推介截止日
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2018-03-30
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存续期间(年)
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总募集规模
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成立日期
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2018-04-02
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最低参与金额(万元)
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5.00
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预期收益率
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投资目标
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【合同变更】在严格控制风险、保持资产较好流动性的基础上,进行主动管理,获取证券的票息收益及资本利得实现委托人资产持续、稳健增值。
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投资理念
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【合同变更】根据对宏观经济周期、货币政策及市场资金利率走势的研究、债券市场供求关系的分析、发行主体及债项的信用评估进行债券投资时机的选择及适当的久欺配置,追求计划资产的持续、稳健增值。
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投资基准
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(1)债权类资产:占集合计划资产总值比例为:80%-100%;债权类资产主要包括银行存款、债券回购、国债、货币市场基金、央行票据、政策性金融债、公司债、企业债、PPN、短期融资券、中期票据、政府债券、可转换债券、可分离交易可转债、债券型基金以及评级AA及以上的资产支持证券等;其中,债券型基金占集合计划资产净值比例为:0-20%;可转债、可分离交易可转债占集合计划资产净值比例为:0—45%;
(2)保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划占集合计划资产净值比例为:0-20%;(托管人不予监控)
(3)本集合计划可以投资于债券正回购,参与债券正回购融入资金余额不得超过集合计划资产净值的40%。
同时,管理人可以根据投资情况及产品流动性情况在账户上持有部分或者全部现金,做好流动性安排。【2018-07-12】
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投资策略
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本集合计划将在综合分析宏观经济形势、财政政策、货币政策以及债券市场供求关系的基础上,研判市场资金利率的变化趋势,确定和动态调整投资组合的平均久期,实现组合各投资品种的合理配置。
(1)信用考量策略
本集合计划投资信用状况良好的固定收益类资产(公司债、企业债、金融债、可转换债券、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、中期票据、资产支持证券等)。通过对宏观经济和企业财务状况进行分析,对固定收益品种的信用风险进行考量,利用市场对信用利差定价的相对失衡,对溢价率较高的品种进行投资。
(2)久期管理策略
本集合计划通过对宏观经济变量(包括货币信贷、固定资产投资、消费、财政收支、价格指数和汇率等)和宏观经济政策(包括货币政策、财政政策、产业政策、汇率政策等)进行分析,预测未来的利率趋势,判断债券市场对上述变量及政策的反应,并据此积极调整债券组合的平均久期,提高组合的投资收益。
在实际运作中,管理人将在研判市场资金利率走势的基础上,确定投资组合的目标平均久期,并根据市场变化动态调整组合久期。当预测利率和收益率水平上升时,选择短久期策略;当预测利率和收益率水平下降时,选择长久期策略。
(3)类属配置策略
本集合计划对各固定收益品种的信用风险、成交活跃度、质押折算率等因素进行分析,研究同期限利率品种与信用品种的利差变化趋势,确定各固定收益品种类属配置策略,以获取不同类属之问利差变化所带来的投资收益。
(4)个券选择策略
在债券组合平均久期和类属配置确定的基础上,本集合计划对影响个券定价的主要因素,包括票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择优质品种进入备选债券池。在构建投资组合时,从备选债券池出发,根据投资组合目标久期及流动性要求严选个券,以构建理想的投资组合。
(5)跨市场套利策略
跨市场套利是指利用同一固定收益类品种在不同市场的交易价格差进行套利。由于目前各个债券市场处于相对分割状态,同一品种同一时问在两个市场可能存在不同的价格,本集合计划将利用可以在两个市场同时交易的便利,进行跨市场套利,提高组合的投资收益。
(6)资产支持证券投资策略
当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主〔包括以银行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产),仍处于创新试点阶段,其投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析。本计划将采用基本面分析与现金流折现模型相结合的办法,对个券进行风险考量及价值评估后再作投资。本计划将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
(7)可转换债券投资策略
可转换债券主要受到股票市场走势、公司基本面、可转债条款、转股溢价水平等众多因素的影响。投资策略方面,管理人将重点配置股性较强、正股有基本面价值支撑的品种,分享正股上涨带来的投资收益,同时适度把握转债赎回、回售及转股价向下修正等条款的触发所带来的投资套利机会。【2016-07-26合同变更生效】
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业绩比较基准
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5.2%
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产品特点
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(一)精选低估值、高分红潜力个股,追求绝对收益。
(二)产品不分级,自成立之日起1个月为首个封闭期,封闭期满后的5个工作日为首个开放期,此后,每满3个自然月开放一次,流动性好。
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