发行机构
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银河金汇证券资产管理有限公司
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托管人
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中国民生银行股份有限公司
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推介起始日
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2018-12-17
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推介截止日
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2018-12-19
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存续期间(年)
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总募集规模
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成立日期
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2018-12-21
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最低参与金额(万元)
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预期收益率
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投资目标
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本集合计划主要根据经济及市场所处的不同阶段对资产进行灵活配置,运用组合投资技术,在有效降低组合波动率的基础上,实现集合计划资产保值增值目标。
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投资理念
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在工业化和城镇化的推动下,中国经济在今后较长时期仍将保持较快增长态势,为资本市场的繁荣和发展奠定了坚实的基础。秉承分散投资理念,在资产配置和组合管理方面采用透明规则,能够有效克服人性弱点对投资绩效的负面影响。
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投资基准
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(1)投资于债券:占计划资产总值的0-100%;
(2)现金类资产:占计划资产总值的0-100%;
(3)投资于其他固定收益类资产:占计划资产总值的0-100%;
(4)债券正回购融入资金余额不超过集合资产管理计划资产总值的40%;
(5)股票质押式回购(仅作为融出方,质权人登记为管理人):0-60%,由管理人母公司中国银河证券股份有限公司负责交易申报、盯市管理、违约处置等事宜;
(6)投资于单只债券的比例不得超过该债券发行规模的20%,投资同一标的或同一债权人发行的债券不得超过资管计划财产净值的20%;
(7)投资国债期货保证金比例不超过计划资产净值的25%;
(8)债券投资组合的平均久期不得超过5年。
委托人在此同意并授权管理人可以将集合计划的资产投资于管理人及与管理人有关联方关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券,或者从事其他重大关联交易。管理人应当遵循客户利益优先原则,交易完成5个工作日内,管理人应书面通知托管人,通过管理人的网站告知委托人,并向证券交易所报告。
本计划自投资运作期开始之日起6个月内使集合资产管理计划的投资组合比例符合上述资产组合比例的要求。如因一级市场申购发生投资比例超标,应自申购证券可交易之日起10个交易日内将投资比例降至许可范围内;如因证券市场波动、证券发行人合并、集合资产管理计划规模变动等管理人之外的因素,造成集合计划投资比例超标,管理人应在超标发生之日起在具备交易条件的10个交易日内将投资比例降至许可范围内。
法律法规或中国证监会允许集合计划投资其他品种的,管理人在履行合同变更程序后,可以将其纳入本计划的投资范围。
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投资策略
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1、大类资产配置策略
管理人在深入的研究分析基础上,根据市场情况和可投资品种的容量,综合市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等,确定各类资产的配置比例。
2、固定收益类资产投资策略
(1)久期偏离策略
基于对未来利率水平的预测,对组合的期限和品种进行合理配置,将市场利率变化对于债券组合的影响控制在一定的范围之内。在预期利率进入上升周期时段,通过缩短债券组合的期限或增加浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。在预期利率进入下降周期时段,通过增加债券组合的期限或减少浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。
(2)收益率曲线配置策略
在组合剩余期限确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从长、中、短期债券的相对一价格变化中获利。
(3)类别选择策略
在固定收益品种板块配置时,将依据流动性管理的要求,来确定不同的类属配置。具体表现为:信用债板块收益率高,但流动性弱,而利率产品收益率低,但流动性强。因此,在债券整体配置上应当考虑信用债的获利能力和利率产品的流动性,实现平衡综合配置。
(4)相对价值策略
相对价值策略包括研究国债与金融债之间的信用利差、交易所与银行间的市场利差等。金融债与国债的利差由税收因素形成,利差的大小主要受市场资金供给充裕程度决定,资金供给越紧张上述利差将越大。交易所与银行间的联动性随着市场改革势必渐渐加强,两市之间的利差能够提供一些增值机会。
(5)个券选择策略
考虑到集合计划的流动性和收益要求,在配置固定收益证券时,将依照成交频率、成交频率波动率、月度平均成交金额、每日平均成交金额等指标,选择具有良好流动性和获利能力的个券进行投资。
(6)信用品种的投资策略
管理人通过建立“内部信用评级体系”对市场公开发行的所有短期融资券、中期票据、企业债、公司债、可分离转债存债等信用品种进行研究和筛选,形成信用债券投资备选库。在此基础上,结合本集合计划的投资与配置需要,通过对到期收益率、剩余期限、流动性特征等进行分析比较,挑选适当的短期信用品种进行投资。
3、股票质押式回购交易投资策略
本集合计划管理人制定了严格的标的证券选择标准,根据宏观经济发展状况、经济周期、产业政策等动态分析,选择价值稳定、流动性较好的证券作为股票质押回购交易业务的标的证券。原则上,管理人将按照以下标准对标的证券进行选择:
(1)标的股票价值相对稳定;
(2)标的股票权属清晰,可办理质押登记等手续;
(3)管理人在考虑上市公司基本面、市场风险、流动性风险等因素的基础上,对证券的风险因素进行量化测定,利用管理人内部标准进行审核;
(4)管理人依据客户资信情况和担保品资质等情况,明确对应的履约保障机制和应急处理措施。在集合计划存续期间,标的证券的履约保证比例的预警线以及平仓线如下:
①以流通股作为标的证券的,预警线值应不低于140%;平仓线值不低于130%;
②以限售股作为标的证券的,预警线值应不低于150、平仓线值不低于1400/ ;
③管理人在考虑风险并征得委托人书面同意的前提下,有权将预警线、平仓线进行下调。
4、本产品投资于国债期货的目的是综合运用国债期货本身所具备的套期保值、套利、投机功能,获取更好的投资效果。
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业绩比较基准
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4.80%/年
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产品特点
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主要以债券、场内股票质押式回购等固定收益类标准化资产,管理人在深入的研究分析基础上,根据市场情况和可投资品种的容量,综合市场资金面走向、存款银行的信用资质、信用债券的信用评级以及各类资产的收益率水平、流动性特征等,确定各类资产的配置比例。综合运用久期偏离策略、收益率曲线配置策略、类别选择策略、相对价值策略、个券选择策略和信用品种的投资策略,在确保资产安全的基础上,实现稳健增值。
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