发行机构
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兴证证券资产管理有限公司
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托管人
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兴业银行股份有限公司
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推介起始日
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2020-06-10
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推介截止日
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2020-06-10
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存续期间(年)
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总募集规模
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成立日期
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2020-06-11
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最低参与金额(万元)
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5.00
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预期收益率
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投资目标
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本集合计划属于稳健型的限定性集合资产管理计划,主要投资于公司债,并辅以其他固定收益类和现金类金融工具的投资,在强调本金安全、严格控制风险和满足充分流动性的前提下充分把握公司债券市场的历史性发展机遇,实现本计划资产的稳定增值。【2014-03-25合同变更】
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投资理念
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通过对公司债及其他投资品种进行深入的定性分析和定量分析,力求在我国公司债券市场难得的历史性发展机遇中,为集合计划委托人谋求超越业绩基准且较为安全的投资回报。
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投资基准
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(1)固定收益类品种,主要为公司债,还包括国债、金融债、央行票据、,中期票据(含非公开定向债务融资工具等经银行间交易商协会批准发行的各类债务融资工具)、企业债、中小企业私募债、可转换公司债、短期融资券、资产支持收益凭证、债券型基金、股票型分级基金优先级份额、银行定期存款、商业银行理财计划和协议存款及中国证监会认可的其他固定收益类品种:占资产总值的0-95%。其中,中小企业私募债投资比例不高于资产总值的40%。单只中小企业私募债投资比例不超过资产总值的5%,可转换比例不高于资产总值的30%。(2)短期金融工具,包括银行活期存款和通知存款、货币市场基金、期限不超过28天的债券逆回购等资产比例;不低于资产净值的5%;
(3)通过一级市场申购、可转债转股等方式所形成的股票资产:占资产总值的0-20%。其中,单只股票资产不得超过计划净值的10%(由于申购新股或可转债转股等方式导致超过该比例上限的股票资产,应于其可交易之日起5个交易日内卖出超过部分以符合该比例);
(4)本集合计划参与证券回购融入资金余额不得超过资产净值的40%;
(5)管理人应自本集合计划投资运作期开始之日起3个月内使集合计划的投资组合比例符合上述资户组合设计的要求。因证券市场波动、投资对象合并、集合计划规模变动等外部因素致使集台计划的投资组合比例不符合上述规定的,管理人应当在10个工作日内进行调整。【2014-06-30合同变更】
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投资策略
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1、固定收益类金融工具投资策略根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析,判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期和债券组合结构,结合信用分析、流动性分析、税收分析等综合影响因素,分析不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
(1)利率策略本集合计划管理人将以国内外的宏观经济走势与国家的财政与货币政策方向为出发点,采取自上而下的分析方法,评估未来投资环境的变化趋势,预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构,为资产配置提供具有前瞻性的指导;从组合久期及组合期限结构两个方向制定针对市场利率趋势变动的投资策略。
组合久期是反映利率风险最重要的指标,根据对市场利率水平的变化趋势的预期,可以制定出组合的目标久期,预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期;预期市场利率将下降时,提高组合的久期。
利用收益率曲线斜度变化可以制定相应的债券组合期限结构策略,例如:子弹型组合、哑铃型组合或者阶梯型组合等。
(2)信用策略与国债等基本无风险的债券相比,公司债由于本金和利息的偿付均存在不确定性,所以要对公司债的信用风险进行分析评估。
基于公司债的定价原理,本集合计划管理人着重对以下三个影响公司债信用风险的因素进行分析和评估:
①信用评级:直接反映偿债能力的高低,即信用评级越高,偿债能力越强;信用评级越低,偿债能力也越差。信用评级更多反映的是偿债能力的排序,而无法量化信用风险的大小,理论上认为同一信用等级和期限的公司债券收益率应该相等,通过制作收益率曲线的方法可寻找合理的风险收益率。
②信用利差:信用等级只能反映信用风险的大小,具体到债券定价则反映在信用利差上,即公司债券收益率与国债收益率或其他基准收益率的利差,信用利差代表了公司债券的信用风险补偿水平。
③信用评级变动:对期限较短的债券而言,信用评级通常是一次性的,信用风险主要指违约风险,即发债公司评级由原等级变动到违约情形;对期限较长的公司债而言,信用风险则是可变的,需要进行跟踪评级,因此信用风险包括两部分:第一种是违约风险,即发债公司评级由原等级变动到违约情形;第二种是变动风险,即发债公司评级由原等级变动到其他非违约情形的风险。
(3)类属配置策略研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、公司债、企业债券等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
(4)换券策略管理人综合考虑利率期限结构、流动性、信用级别等因素对债券进行定价,以此为基础上,在属性相近的债券中,选择买入相对被低估的债券,卖出相对被高估的债券,进行换券操作。对于专业投资者,由于具有一定的投资规模,具备较强的议价能力,加上专业的定价技术,通过换券操作可以获得较好的超额收益。
2、可转换债券投资策略可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。管理人将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入并持有;管理人将根据新发可转债的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转债新券的申购。
本集合计划持有的可转换债券可以转换为股票,本集合投资于可转换债券的比例不超过集合资产净值的30%。
3、股票投资策略在具体投资层面上,受托人采用自上而下与自下而上相结合的策略、定性与定量相结合的研究方法,判断不同行业、行业中不同企业在经济转型中的受益情况,选出具有投资价值的企业进行投资。
4、开放式基金投资策略:
本集合计划将择标管理规范、基金规模适当、收益水平较高、风险水平较低的开放式基金进行投资,配置的基金包括货币基金、债券基金。
投资策略包括:
①基金公司的选择标准定性分析:a. 品牌度高;b. 完善的治理结构、股东结构稳定;c. 高管团队敬业、优秀;投资决策、研究团队管理体制科学、合理,实施严格。
定量分析:a. 管理的基金资产总规模;b. 管理的基金资产年均增长率;c. 管理的股票型及混合型基金的加权平均年收益率。
②基金产品的选择定性分析:a. 基金经理在公司中的职位,从业经验;b. 基金经理自身的投资理念与投资风格先进,良好的职业道德;c. 基金具有科学的投资流程,基金投资条款有利于降低风险,重视投资人利益;d. 基金资产配置合理,所选择的重仓品种具有良好的投资价值。
定量分析:a. 基金经理历年投资收益率居于同类型基金管理者前列;b. 基金经理综合评价指标居于同类基金前列;c. 基金选时能力和选券能力;d. 基金成立以来的平均收益率和累积分红率;e. 夏普比率、特雷诺比率等风险收益综合指标。【2014-03-25合同变更】
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业绩比较基准
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产品特点
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1、投资于公司债,把握公司债券市场难得的历史性发展机遇;
2、投资于其他固定收益类品种,保证资产稳定增值;
3、将至少5%的集合计划资产投资于短期金融工具,满足充分流动性;
4、参与新股和新债网下、网上申购,获得较高收益;
5、每3个月开放一次,保证委托人资金具有一定的流动性;
6、每年至少分红一次,分红比例不少于净收益的90%。
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