广发基金余昊：今年港股中型成长股会有超额收益

（原标题：广发基金余昊：今年港股中型成长股会有超额收益）

已持续一年多时间的港股大牛市，令全球市场为之侧目。恒生指数(33348.65, 194.53, 0.59%)在近期刷新了十年前的高位，创下历史新高。接下来港股板块如何演绎？还有哪些更好的投资机会？记者近日专访了广发中小盘精选拟任基金经理余昊。

余昊拥有7年海外投研经历，对全球资本市场有着敏锐的洞察力，同时具有娴熟的全球资产配置能力，对港股研究尤为深入，擅长挖掘行业景气度高的龙头企业，在景气度上行中享受优秀企业盈利和估值的“双击”。

据余昊分析，2018年港股仍可能有类似于2017年大幅上涨的表现。主要原因在于内地企业盈利改善的趋势没有发生变化，资金踊跃南下的势头也没有发生变化。更为重要的是，即便近期创下历史新高，港股的估值仍显著低于A股，也低于主要发达国家市场。数据显示，截至1月17日收盘，恒生指数市盈率(PE)只有13.76倍，相比2007年10月30日的23.44倍仍然低了一大截。

不过，港股的市场风格或会迎来新的变化。相较于2017年非常明晰的大型蓝筹、白马行情，2018年或将迎来一些中型龙头标的的价值重估。

余昊仔细研究后发现，2017年以来部分表现出色的蓝筹股，其公司估值提升带来的贡献已经超过了自身盈利提升的幅度，这意味着风险和不确定性在提升。因此，对于2018年港股市场，余昊认为，除了看好大金融大保险的龙头企业的机会，未来看好中型龙头股板块。在行业主题上，他倾向于行业增长速度高于整体经济的TMT、医药、消费等成长型板块。

具体而言，TMT如互联网板块，企业盈利增速领先于整体经济增速，并且未来还会有很多明星企业进行IPO，使得该板块更加容易受到青睐。医药是传统的强势行业，受益于内地人口老龄化趋势，在5到10年的周期内都是一个非常好的行业，这个行业也特别被以QFII等为代表的外资强烈看好。消费则有两个主题，一是消费升级，二是通胀预期。

需要提及的是，广发中小盘精选的“中小盘”，并非传统所理解的中小盘个股。按照合同资料，广发基金每半年对A股市场的股票和港股通标的股票按流通市值从小到大排序并累加，累计流通市值达到A股总流通市值70%以达到港股通标的股票总流通市值50%的股票，是其所指的“中小盘”股票。根据上述分类，沪深两市3468只股票中仅有47只不属于中小盘范畴，覆盖98.6%的A股标的；港股通445只标的中仅有19只不属于中小盘范畴，覆盖95.7%的港股通标的。

基于以上分析，余昊称，从投资策略看，广发中小盘精选将同时投资港股和A股的优质股票。其中，A股投资会采用纯QFII策略，基金经理会从全球视野来衡量A股的估值体系和行业发展逻辑，并从中挑选低PE、低PB、低PEG的绩优股。港股投资则主要把握中盘股机会，精选中型股中的各细分行业龙头，同时关注小型股中的各地方龙头。