土地市场回暖拉动财政收入增长 四季度经济反弹在望

中国电子银行网讯 德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士近日发表特别报告表示，土地市场回暖已推动政府财政收入恢复增长，四季度中国经济有望温和反弹。德银在报告中维持了2015年四季度GDP增长7.2%的预测，并预期官方制造业采购经理指数（PMI）将在四季度回升至50以上。

德银在报告中指出，2015年前三季度中国经济增长放缓很大程度上是缘于土地拍卖乏力，及其引发的政府财政收入增速走低。财政收入增速的下滑拖累了投资增长，从而影响了2015年迄今GDP的增长。

德银分析称，2014年土地拍卖收入约占政府总体收入的22%。今年前两季度全国土地拍卖金额同比分别下降了33%及23%，而第三季度的全国土地拍卖金额则同比大增30%。基于上述数据，德银预测政府总体财政收入将在今年三四季度同比分别增长1.1%和7.7%，从一季度的同比下降6.2%和二季度的同比下降1.3%中恢复。

报告表示，政府财政收入回升将拉动投资周期性反弹。政府收入改善加上相对宽松的财政政策将有助于政府加大财政支出力度，尤其是基础投资上的支出。此外，土地拍卖数据的恢复以及房地产市场的升温也预示着房地产投资有望在不久之后反弹。

德银在报告中重申了中国GDP有望在今年四季度反弹的预期。德银预测，官方制造业采购经理指数（PMI）将在四季度回升至50以上。在政府加速扩大财政支出和投资升温的双重支持下，四季度GDP增速预期将从二三季度的7.0%温和提升至7.2%。其他主要经济指标，如工业增加值及发用电量等，或也将顺势回弹。

德银认为，上述反弹趋势有望延续至明年一季度，但此后的经济前景仍不明朗。德银现阶段的推测是2016年全年GDP增速可能从2015年全年的7.0%温和下行至6.7%，主要因素是政府可能提高对经济增长放缓的容忍度，若四季度经济回弹，政府可能也将谨慎使用宽松的财政及货币政策。