高盛高华：2月份制造业PMI下降 房价继续上涨

中国电子银行网讯，3月2日高盛高华发布报告称，2月份官方制造业和非制造业PMI指数较1月份双双下降，财新制造业PMI也较1月份降低。　　

官方PMI亚洲宏观数据评价平台分数：-3 (3, -1)

与 GDP 的关联度为3，最高分为5

相对于市场预测的差异为-1，范围从-5 至+5

最新数据显示，2月份国家统计局公布的官方制造业PMI 指数为49.0，而1月份为49.4。彭博市场平均预测为49.4；之前的预测为49.4。2月份官方非制造业PMI指数为52.7，1月份为53.5。2月份财新制造业PMI为48.0，而1月份为48.4。彭博市场平均预测为48.4。　　

百城平均房价变动*：季调后月环比上涨0.6%、同比上涨5.3%；而1月份季调后月环比上涨0.2%、同比上涨4.4%。　　

（*为建筑面积加权数据，由数据供应方直接提供）

报告指出，中国2月份官方制造业PMI指数较1月份下降，创2011年底以来的最低值，而且也不及我们和市场的预测。大部分分项指数较1月份下降：生产指数从1月份的51.4降至50.2，新订单指数从49.5降至48.6，新出口订单指数从1月份的46.9升至47.4。进口指数从1月份的46.4降至45.8。从业人员指数从1月份的47.8降至47.6。供应商配送时间指数从1月份的50.5降至49.8。购进价格指数则从1月份的45.1大幅升至50.2。　　

报告认为，2月份财新制造业PMI也出现了同等幅度的下降，从1月份的48.4降至48.0。财新制造业PMI两个最重要的分项指标双双走低：2月份生产指数从1月份的48.0降至47.8，而新订单指数从1月份的48.5降至48.3。就业指数从1月份的47.0降至46.0。　　

2月份涵盖建筑业和服务业的官方非制造业PMI从1月份的53.5降至52.7。两大分项指数均走低，服务业PMI从1月份的52.7降至52.2，而建筑业PMI也从57.8降至55.2。　　

在PMI数据发布的同时，搜房网也发布了2月份百城房价指数。搜房网所观测100个城市的平均房价变动为月环比上涨0.6%（此为我们季调后数据；1月份环比涨幅为0.2%）。这100个城市中有61个房价月环比上涨（未季调），而1月份为60个。2月份平均房价同比上涨5.3%，而1月份涨幅为4.4%。除房价上涨之外，万得每日数据序列显示，可获得数据的11个主要城市（包括所有一线城市、5个二线城市和2个三线城市）2月份房地产库存下降。　　

报告认为，今天的PMI数据显示今年年初实体经济增长疲弱，这可能是人民银行昨日宣布降准的原因之一。我们可以从定于3月12日公布的1-2月份累计工业增加值数据中更清晰地了解年初时的环比增长情况。报告预计工业增加值环比增速将从2015年11/12月份的高位回落。　　

图表1：2月份财新和统计局制造业PMI双双走低

资料来源：财新、高盛全球投资研究

图表2：2月份房价继续上涨

资料来源：搜房网、高盛全球投资研究

图表3：主要城市房地产库存继续下降

资料来源：万得、高盛全球投资研究