牛市起点VS反弹下半场！如何操作？

（原标题：牛市起点VS反弹下半场！本周该怎么操作？）

A股刚刚经历了火热的一周。

上证综指周涨幅4.54%，一举站上2800点；深圳成指涨6.47%；中小板指涨7.05%；创业板指涨7.25%，表现最佳。值得注意的是，上证综指、深圳成指一举创下近三年最大周涨幅。

市场连续反弹，增量资金并没有“恐高”，仍在买买买。上周两融资金逆转去年的颓势，连续九日净流入，余额近7600亿元；北向资金上周净买入194.81亿元，连续18日净买入，开年净买入额超过1000亿元。据光大证券测算，上周股基平均仓位相比上周上调60个基点。

中信证券表示，A股反弹已经进入下半场，各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持上证指数有望冲击3000点的判断。

增量资金踊跃入市

沪指今年来累计涨幅已达13.79%，开年周线七连阳也创下了自1992年以来的新纪录。

尽管市场连续反弹，但是增量资金并没有“恐高”，仍在积极入市。

换手率上升

换手率代表着市场的交投活跃度。刚刚从底部反弹上来的A股，筹码自然需要充分交换。据太平洋证券测算，上周环比上周数据，上证综指换手率上升0.31个百分点至0.90%，沪深300换手率上升0.16个百分点至0.69%，创业板指换手率上升0.95个百分点至2.97%。

融资余额九连增

两融资金在春节后首个交易日出现增量信号，连续增加九个交易日，从 7100 亿元回升至近 7600 亿元。而两融资金逆转趋势的首日也就是 2 月 11 日， 也是上证综指、创业板双双突破震荡区间的开始。2月11日-21日两融资金融资净买入前五的行业分别为电子、非银金融、计算机、通信、房地产。

北向资金连续18日净买入

北向资金上周净买入194.81亿元，连续18日净买入，开年净买入额超过1000亿元。分行业看，上周银行、非银、家用电器净流入居前。

私募大概率仍处加仓状态

根据私募排排网的调查数据，2019年1月，股票策略型私募基金平均仓位60.9%，环比上升3.9个百分点，其中72.1%的基金仓位在5成或以上，环比上升10.4个百分点。此外，1月末大约有22.5%的私募处于满仓状态，相比于2018年12月末的22.6%基本持平。

中信证券表示，从私募的仓位调查统计数据来看，对于大部分股票型私募基金，2月份大概率仍处于“被动”加仓状态而不是获利兑现。

这些个股创出历史新高

随着市场走高，一批个股更是创出了历史新高。

上市满2年的个股中，有12只个股近期创出历史新高，包括：通策医疗、东方通信、天邦股份、海大集团、牧原股份、浙江鼎力等。

反弹进入下半场

中信证券最新发布研报认为，A股反弹时间和幅度上都已经过半，正式进入下半场，预计各类投资者仍将以持仓或加仓行为为主，不应再以熊市思维进行减仓，维持上证指数有望冲击3000点的判断。

中信证券进一步指出，占市场存量持仓最大的散户是慢变量，一般不会底部反弹立刻减仓。从2018年1月份高点到年底，上证指数累计跌幅达到了30.8%，创业板指跌幅达到29.4%，而上证指数、创业板指年初至今的涨幅也仅有12.44%、16.45%，估计仍远低于多数投资者的盈亏平衡线，这种情况下个人投资者短期内减仓意愿较低，反而可能在持续反弹环境下加仓。

海通证券荀玉根最新发布研报《来日方长 不必慌张》。文章写到，最近一周上证综指再次大涨4.5%站上2800点，22日券商股出现了大面积涨停，成交量明显放大，市场情绪高涨，有人认为这轮行情有可能类似2014年底至2015年上半年，出现价值股和成长股飙涨的快牛行情。

荀玉根表示：

1.目前出现2014年底2015年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。

2.2019年类似2005年，是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳，如企稳，抢跑成功，否则仍可能折返回去。

3.最乐观情景类似2005年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。

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