现在是做多日元 做空美元的好时机吗？

（原标题：现在是做多日元 做空美元的好时机吗？）

距离2020年仅剩1天时间。历史数据表明，现在可能是做多日元，做空美元的好时机。

对日元多头来说，今年四季度无疑十分痛苦。日元是G10(编者注：G10为共同参与一般借款协定的国家组成的团体)中唯一一个兑美元贬值的货币，截至北京时间12月30日3时2分，季度跌幅达2.77%(见下图)。

历史数据显示，每年1月对日元均十分有利。在过去11年中的8年时间，日元对美元汇率均在1月上涨。也就是说，如果这种模式能够维持，在2020年到来时，美元的任何反弹都有可能受到压制。

法国农业信贷银行表示，日元在1月走强的原因是季节性因素。因为每年年初，全球投资者会抛售美元在海外进行新的投资，所以美元通常会在年初走弱。

另外，由于中国春节有5个工作日休市，这一期间其他市场正常交易，法国农业信贷银行认为，许多做短线交易的投资者在中国春节前平仓，也会对美元造成一定的压力。

东京农业信贷银行外汇部门执行董事Yuito Saito表示，自2014年以来，美元兑日元仅有一次在1月份升值。“考虑到这一点，交易者可能希望在今年底或明年初抛售美元。”

此外，随着年底贸易环境改善，全球制造业出现复苏迹象，以及英国大选结果的明朗，市场对避险资产的需求也在逐渐降低。而日元作为传统避险资产目前已经基本被抛售完毕。

数据显示，随着新年和美元兑日元接近110日元心理关口的逼近，美元兑日元的升势已经逐渐减弱，UTC(通用协调时)12月30日5时59分，美元对日元汇率为1:109.15。

值得注意的是，今年1月3日，由于日本散户投资者对持有的大量土耳其里拉净多头头寸进行平仓，导致日元发生“闪崩”，在短短几分钟内兑所有G10货币至少上涨1%。投资研究机构Gaitame.com Research Institute Ltd。驻东京总经理Takuya Kanda表示，市场参与者应当对此保持警惕。

瑞典北欧斯安银行策略师Karl Steiner也表示，当风险偏好减弱时，北欧货币通常会贬值，日元往往会升值。这种属性在2014年1月就有显现，当时投资者在美元对日元空头头寸中获得3.2%的收益，其他投注却录得亏损。

Steiner称，在该行追踪的一揽子货币美元兑日元、欧元兑挪威克朗、欧元兑瑞典克朗等三对货币中，美元对日元汇率的流动性最高。

“总体而言，在年初，投资者正在卖出美元，并买入其他货币建立新头寸，这可以解释美元的走弱。”Steiner说。

不过，瑞穗证券仍然认为日元在今年1月升值的可能性很小。

瑞穗证券分析师Masafumi Yamamoto和Satoshi Yamauchi在12月的一份报告中指出，近年来，当空头头寸增加至10万张合约或高于这一水平之后，日元才会在1月走强。

2016年12月最后一周，日元非商业净空头头寸总计87009手，2017年为116086手，2018年为99089手。但今年截至12月17日，日元的非商业空头净空头头寸仅为42062手。

（文章来源：国际金融报）