理财周报：央行探索发行转股型永续债

（原标题：理财周报：央行探索发行转股型永续债）

一、产品整体情况展示

根据2月18日至22日的数据显示，银行线上理财集合平台 “财源源”总共囊括了57家直销银行的122款产品，较前三周增加了5款产品。产品类型主要有货币基金、债券型基金、银行理财、保险类投资、黄金投资、银行存款以及资管计划；包含封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品。其中，货币基金占比最高，为50%；其次是占比18%的银行理财和16%的银行存款。

图1：产品类型分布

图2：近两周产品平均收益率对比情况

上周，除债基、金价外，货基、银行理财、银行存款以及保险理财的平均收益率均呈下滑态势。其中，保险理财降幅最大，较前一周下滑23.6 BP，为年内最大降幅。银行理财次之，较前一周下调6.3 BP。此外，货币基金和银行存款平均收益小幅下滑，分别下调了3 BP和 3.3BP。而债基较前一周上调2.6 BP；金价较前一周上涨288.3 BP，为年内最大涨幅。

图3：上周产品平均收益率曲线

图4：上周债券型基金平均收益率曲线

二、上周资管/理财热点

央行探索转股型永续债

由于监管趋严，为补充银行资本，今年年初央行公布发行CBS支持金融机构配置银行永续债，随着永续债不断丰富债券市场，央行将进一步完善永续债的政策框架，包括拓宽投资者范围、研究柜台发行、探索发行转股条款的永续债和二级资本债等。如若未来允许发行转股性永续债，将加大核心一级资本的补充范围，丰富资本补充工具种类。

债牛或将提前结束？

2018年由于金融数据与经济数据表现较差，市场看多债市，但今年年初地方债提前发行缓解经济下行压力，风险资产表现回暖，金融数据开始转好导致利率波动加大，债市振幅加大。而市场利率上行，与债牛市场预期不匹配，预期未来债市上涨空间较小，债市收益率或将逐渐下行，但看好短期债券产品

黄金已超买？还是未来会大涨？

上周四隔夜黄金大幅下跌，创三个半月来最大日跌幅，黄金再冲高1350位受阻。同时，黄金的相对强弱指标(RSI)已经升至73，这是自2011年9月以来的最高水平。这可能意味着，在技术面上黄金已经进入“超买”状态；或者黄金未来将有更大的涨势。

三、货币基金整体情况

上周，货币基金平均七日年化为2.982%，已跌至历史最低收益，整体收益率较前一周大幅下滑。自上周一至上周五货基平均收益一路下跌，从最高收益3.011%一直下滑至2.946%。截止上周五，收益率在3.5%至3%之间的货币基金数量最多，共有28个产品。近三个月内，收益在3.5%以上的产品数量仅有1个，数量回到历史较低点。由于今年开年1月15日和25日，央行分别下调准备金率0.5个百分点，货币环境整体较为宽松，收益率将一路下行，这将导致个人投资者转向收益更高的银行理财或其他投资方式，而机构对于货币基金或将转向短期配置。

图5：上周货币基金平均收益率

图6：截至上周五货币基金收益率分布

四、银行理财整体情况

上周，银行理财平均收益率为3.718%，也已跌至去年最低水平，整体平均收益较前一周持续下滑。上周一银行理财收益为上周最高点3.801%；而周二出现大幅下滑跌至3.701%，随后小幅震荡上行，徘徊在3.7%上下。 未来在强监管下，非标资产将继续受限，收益率将持续震荡下滑。

图7：上周银行理财平均收益率

五、优质产品推荐

在投资市场明显波荡情况下，货币基金和银行理财收益不断波荡。其中，截止上周五，仅有1款货币基金产品超过3.5%的7日年化收益；有7款银行理财产品高于4%的年化收益。部分产品展示了极强的吸引力，如安愉智能定期储蓄。（数据来源：中国电子银行网-财源源）

最受欢迎线上产品前三名：

理财小课堂：可转债是什么？有什么特点？

上周由于大盘大涨，可转债收益大幅提升，未来随着股市走强，可转债仓位也将明显提升，所以在债市收益较好，预期股市上涨的前提下，购置攻守兼备的可转债将是最佳配置时期。下面我们就来了解一下可转债的相关小知识。

什么是可转债？

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝，具有债权和期权的双重属性。

可转债有什么特点？

· 由于可转债利率一般低于普通公司的债券利率，所以转换成股票可以弥补利率低的不足。

· 可转债是零成本申购，T＋0交易，即可以当日买入当日卖出，没有涨跌幅限制，上不封顶下有保底，适合不愿承担太大风险，又想在股市挣一笔的长期稳健投资者。

· 有资格发行可转债的公司信用普遍较好，违约风险大大降低。