银行理财半年报：存续规模25.34万亿 投资者风险偏好两极分化

（原标题：银行理财半年报：存续规模25.34万亿 投资者风险偏好两极分化）

近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》（以下简称《报告》），总结了2023年上半年我国银行理财市场整体发展情况。

《报告》显示，截至2023年6月末，我国银行理财市场存续规模25.34万亿元，全年累计新发理财产品1.52万只，募集资金27.75万亿元，为投资者创造收益3310亿元。

业内人士认为，当前市场偏好为低波动、低回撤和较好的流动性，随着理财市场逐步修复、存款定价预期下行和居民投资意愿边际回升，下半年理财市场发展有望稳中向好。

存续规模下降 净值化转型再进一步

上半年理财存续规模较年初有所下降。《报告》显示，2023 年上半年，全国共有225家银行机构和30家理财公司累计新发理财产品1.52万只，累计募集资金27.75万亿元，较去年同期减少20.17万亿元。截至6月末，全国265家银行机构和30家理财公司共存续产品3.71万只，较年初增长6.88%；存续规模25.34万亿元，较年初下降8.35%，同比下降13.07%。

中信证券研究银行业首席分析师肖斐斐认为，2023年一季度理财规模明显下降，二季度以来，理财行业呈现回暖修复趋势，尽管6月有存款时点冲量的负向影响，上半年末理财存续规模仍较一季度末有所回升。

其中，理财公司存续产品规模占比最多，同时产品净值化程度持续提升。截至6月末，理财公司存续产品规模20.67万亿元，占全市场比例达到81.55%；净值型理财产品存续规模24.31万亿元，占比95.94%，较去年同期增加0.85个百分点，理财净值化转型再进一步。

值得一提的是，2023年上半年固收类产品占比规模升至95.2%，反映出具有低波稳健特征的短期险固收类产品受投资者接受度更高。截至6月末，固收类产品存续规模为24.11万亿元，占全部理财产品存续规模的95.15%，较去年同期增加1.32个百分点。

业内人士认为，接下来固收类产品线将延续较好的新增资金势头，成为重要“吸金”线。

渠道多元化以满足投资者投资偏好

《报告》显示，截至6月末，持有理财产品的投资者数量已突破1亿，上半年累计为投资者创造收益3310亿元，普惠特性不断凸显。

截至6月末，持有理财产品的投资者数量达1.04亿个，较年初增长7.24%，同比增长13.41%。其中，个人投资者数量最多为1.03亿，占比达98.87%；风险偏好为二级（稳健性）的个人投资者仍然占比最大，为34.31%。

同时，投资者整体风险偏好趋于两极化发展。风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比均较年初有所增加，分别增加1.32个百分点和0.32个百分点。

中金货币金融研究团队认为，破亿的理财客群并非完全都拥有低风险偏好，其投资需求其实较为多元，但对于理财产品的配置较为同质，这主要是由于理财机构投研能力建设较缓、资本市场形象定位与其他资管机构不同，理财机构目前并无法充分满足投资者较为进取的投资需求等原因。

针对于此，头部理财机构已经开始快速搭建权益团队，旨在提升大类资产配置与权益资产投资实力，以期增加固收+、股混型产品供给。

另一方面，在理财公司专注于自身投研能力的同时，母行以外的代销渠道也在积极拓展中。2023年上半年，仅有3家理财公司的理财产品仅由母行代销，另外27家理财公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道。此外，15家理财公司开展了直销业务，上半年累计直销金额0.11万亿元。

中金货币金融分析师王子瑜指出，渠道多元化有助于理财机构实现规模可持续增长，有利于辐射更广泛的客群，从而可以通过优质产品输出实现外行规模上量。

王子瑜预计，随着资管行业的竞争逐渐趋于成熟，理财机构将拥有更多的外拓渠道机遇，例如互联网第三方平台、券商等机构开放理财产品销售等。这意味着理财机构辐射的客群将更为广泛、风险偏好亦更为发散，理财机构仍需历经较长的转型之路。