个人养老金制度全面铺开 如何理性规划？

（原标题：个人养老金制度全面铺开 如何理性规划？）

2024年12月12日，人力资源和社会保障部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，宣布自2024年12月15日起，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度，这标志着个人养老金实施范围从此前的36个先行试点城市(地区)正式推向全国。这会给相关行业带来怎样的变化?个人又该如何理性规划正确应对呢?

全年最高可省税5400元

“通知出来后，我们就开会说了这个事。”一家股份行理财经理告诉《大众证券报》记者，最近不少人前来咨询养老金开户和缴存等事宜。“我们也建议符合条件的个人在今年年底前存入最高12000元养老金，明年个税申报的时候可以享受不同程度的税收减免。一般来说，收入越高，参与个人养老金省税越多，全年最高可省税5400元。”但他同时提醒，个人养老金一旦存入有较长的锁定期，所以对于年度应税收入低于20万元的人群来说，参与节税的意义不大(不同年收入水平可以节省的具体税款金额详见下表)。

个人养老金省税情况一览

注：全年应纳税金额是指个人综合所得扣除60,000元的基本减除费用，以及“五险一金”等专项扣除和专项附加扣除，以上数据仅供参考，具体省税金额还需根据个人的实际情况计算。

人社部数据显示，自2022年11月25日个人养老金制度在北京、上海、广州、西安、成都等36个城市或地区先行试点以来，截至2023年末，全国个人养老金参与人数近5300万人，实际完成资金缴存的人数1166万人，总缴费金额约为280亿元，人均缴存额约为2400元，相比1.2万元/年的缴费上限有较大提升空间。截至2024年11月末，我国个人养老金开户人数为7279万人，较2023年11月增长约38%，但实际缴费率与人均储存金额仍处低位。

“考虑到个人养老金在‘EET’模式下，领取时需补交3%个税，因此预计10%及以上税率人群方为个人养老金客群。”国金证券分析师舒思勤分析指出，国家税务总局税收数据显示，2023年纳税人群中60%以上仅适用3%的最低档税率，因此预计参与个人养老金仅对2605万纳税人有较大吸引力(即6512万×40%)，以人均6000元缴存金额测算，预计个人养老金规模有望达到1563亿元/年。

浙商证券分析师廖静池则假设2024年个人养老金实际缴存人数占比从2023年的22%提升至25%，同时假设保持2023年人均缴存金额同比增速4.1%，预计2024年个人养老金总缴费金额约为450亿元。“参考2020年OECD国家个人养老金用于股票配置的比例约为27%，2024年个人养老金最终流入股票市场的资金可能在120亿元上下。”

85只权益类指数基金被纳入

国金证券数据显示，截至2024年12月10日，个人养老金产品目录共包括857款产品，储蓄存款、公募基金、商业保险、银行理财分别为466款、200款、165款和26款，数量占比分别为54.4%、23.3%、19.3%和3%。

“公募基金、银行理财是含权益的净值型产品，更突出长期投资收益性;储蓄存款、商业养老保险产品则更突出风险保障功能。个人投资者可根据个人不同风险偏好进行选择。”国元证券分析师朱定豪指出，参加个人养老金投资能满足居民多样化的养老保障需求，首先是可享受国家税收优惠和金融行业费用让利，其次是由专业成熟的资产管理机构运作能帮助养老资产实现长期增值，最后是个人养老金专款专用的强制积累能更好地为退休生活保驾护航。

根据《关于全面实施个人养老金制度的通知》要求，此次个人养老金制度全面铺开后，养老金投资产品目录也同步扩大，国债、特定养老储蓄、指数基金等多种产品被纳入，其中包括首批85只权益类指数基金(包含56只ETF联接基金，19只增强指数型基金和10只场外被动指数型基金，且均成立了Y份额)。

“纳入的指数基金整体费率偏低，平均管理费率不到0.3%，平均托管费率0.06%;其中，ETF联接Y份额均为最低费率水平，即管理费率0.15%，托管费率0.05%。”中信建投分析师姚紫薇预计此次扩容后，个人养老金基金规模合计将超过4500亿元。

具体来看，此次沪深300指数相关产品共纳入20只，规模合计接近1200亿元;中证A500指数相关产品共纳入19只，规模合计接近800亿元;中证500指数、创业板指、科创50指数纳入指数基金规模合计也超过200亿元。从基金公司角度来看，此次共30家基金管理人有产品纳入，其中纳入产品数量最多、规模最大的为易方达基金，共纳入11只产品，规模合计超过900亿元;其次是华夏基金、天弘基金、富国基金、嘉实基金、南方基金等。

养老产品市场进一步分化

“增加权益指数基金提升了产品供给的丰富度，有助于提高个人养老金制度的吸引力，居民参与权益市场投资意愿有望增强。”廖静池指出，尽管当前个人养老金缴费规模较少，对权益投资的影响尚不明显，但伴随更多权益指数基金供给增加，个人养老金制度对于投资者的吸引力或将逐步上升，未来缴费率+人均缴费金额有望迎来“双击”。

中信证券分析师明明也表示，超长期视角来看，预计个人养老金长期入市后将提高A股稳定性，且随着存款利率下行的压力不断加大，养老储蓄利率或受到波及。考虑到储户对于原属于存款的资金安全性要求往往更高，预计“养老储蓄搬家”将使得养老理财等低风险养老金产品迎来增量资金，个人养老金产品市场进一步分化。

“多体系的个人养老金产品能够满足投资者多样化、多层次的需求”，明明分析指出，养老储蓄是银行专门为养老目标设立的储蓄产品，风险最低;养老理财的权益持仓较低，加上削峰填谷的收益平滑基金机制是其回撤控制整体优于养老FOF的原因之一，适合低风险偏好投资者;养老FOF的权益持仓远高于养老理财，理论上具有更高的长期收益;商业养老保险因投资门槛较高虽然利率相对高且较为稳定，但规模不及预期。

Wind数据显示，截至2024年三季度末，养老FOF规模仅为642亿元，且已经连续9个季度收缩(养老理财截至2024年12月1日合计规模为1038亿元)。明明指出，原因在于养老FOF的权益持仓较高，叠加股市较为低迷，导致其风险收益表现不及预期，引发规模负增长。“我们预计未来随着养老金市场规模增长，更多资管机构将会发力布局，届时可能迎来更为激烈的竞争。”

记者 赵琦薇