注意！A股投资者呈现新变化 多家机构最新研判

（原标题：注意！A股投资者呈现新变化 多家机构最新研判）

市场波动下，投资者情绪如何安放？

随着A股指数连续突破3500点、3600点、3700点三个整数关口，人心浮动。具体来看，未入场的投资者纠结“是否错过上车机会”，已持仓的投资者则顾虑“下车时点”或担忧“再上车后被套牢”。涨也心慌、跌也心慌的心态背后，是对“市场未来走向”及“应如何应对”的核心困惑。

站在这个点位，财富管理机构的“投顾陪伴”价值愈发凸显。券商中国记者注意到，多家金融机构从情绪根源、资产配置、操作纪律等维度，帮助投资者在波动中守住理性、把握机遇。

焦虑容易操作变形

自A股连续突破多个关键点位后，市场交投活跃度显著提升，单日成交量突破2万亿元。高涨的市场热度下，不少投资者的焦虑情绪有所出现。

“最近一个月，来咨询股票操作的投资者明显增多，整体情绪偏焦躁。”广州一家券商营业部投顾向券商中国记者表示：“有的问还能不能加仓；有的觉得自己持仓没跑赢大盘；有的一入场就遇到市场回调，转头就向我们抱怨被套了。”

山西证券财富管理一名投顾也有相同感受，称持有权益资产的投资者生怕市场跌回去，犹豫是否落袋为安，但又怕一下车就再也追不上；也有的投资者手中有钱，一直在寻找机会，犹豫是否入场，既怕万一等久了市场就此不回头，也怕万一自己买了后市场马上回调。

中信证券称，当下主要为三类人群比较焦虑：一是还没有开户；二是已经开户却不知道买什么；三是已有持仓但依然踏空。

究其根源，FOMO（错失恐惧症）效应远比市场普跌更易滋生焦虑。多家金融机构指出，正因FOMO情绪，普通投资者极易出现错误操作，导致账户亏损。

嘉实财富首席宏观分析师谭华清谈到，牛市中投资者常犯的错误有五类情形：一是回本了就想赎回，过早离场；二是追风各类热点，频繁交易；三是因“踏空心理”作祟而在牛市中后期大举加仓；四是持仓过于分散，没有获得感；五是驾驭不了杠杆却上杠杆。

华泰证券表示，普通投资者容易在牛市里亏钱的原因有三个方面：其一，盲目追涨，“边涨边加仓”，成本不断抬升并接近潜在涨幅上限；其二，过度交易，据《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》（2021年），随着交易频率变高，投资平均收益率有一定下滑；其三，缺乏分散配置的意识。

应明确风险承受能力及长期目标

对于投资者焦虑的根本原因，在多家金融机构看来，投资者缺乏对资产价值的清晰认知，更关键的是未明确自身风险承受能力与长期目标，导致决策摇摆。

前述山西证券财富管理投资顾问表示，焦虑人群的共性是“心中无锚”，不清楚持有的资产是什么以及价值逻辑，仅关注每日价格波动，容易被“市场先生”牵着走。

在其看来，缓解焦虑的关键在于了解资产价值逻辑及优化资产配置。对大部分普通投资者而言，绝对价值难懂，但相对价值或有思路可寻，应抓大放小，权益投资收益长期看大于债券大于现金，尤其在无风险收益率下行的背景下对比更明显。搞懂这一逻辑，就有了优化资产配置的基础。

中金财富认为，与其耗费心力预测短期的涨跌起伏，不如回归投资的“原点”：审视自身的风险承受能力，明确长期的投资目标。在其看来，投资者需先回答：我能承受什么？我希望获得什么？

其认为，要想时时跑赢市场、战胜基准是一个难度非常高的任务。相较之下，绝对收益更值得关注，即在稳健基础上实现比存款现金更高的长期收益水平。

盈米基金旗下买方投顾平台——“且慢”也有相似观点，认为投资是一件需要精细化规划的事，并不是以“追涨杀跌”为核心，而是需要根据市场和自身风险偏好，调整持有的资产，达到“最舒服的状态”。

建立一套“账户动平衡”的制度与纪律

如何理性把握当前市场？是新老投资者关心的话题。对此，金融机构普遍表示，首先要避免“上头”，避免兴奋和陶醉，建议通过大类资产配置、账户动平衡等策略在市场中行稳致远。

在业内看来，大类资产配置是平缓波动的“基础盘”。中金财富表示，更强应对能力的配置思路是从大类资产均衡配置角度出发，去持有一定比例的固收资产、另类资产、海外股票等，也就是开展全球资产配置。前述山西证券投资顾问也有相似观点，认为只要做好资产配置，某种意义上具备穿越牛熊的基础，降低面对波动的压力。

多家金融机构的共识建议指向了“账户动平衡”，这一策略被视为避免非理性操作的抓手。谭华清表示，要建立一套“账户动平衡”的制度和交易纪律。基于自身配置需求和风险偏好，适当融入对市场的牛熊周期判断，确立匹配增值需求的总金额和总仓位，不轻易调整。在此基础上，坚持纪律动平衡，从而大幅降低自身受牛市磁场的裹挟而出现大举加仓权益资产，账户配置失衡的风险。

谭华清进一步提示，投资者也应该加强对牛市规律特征的研究和复盘。据其分析，第一，牛市不会只涨不跌，但也不要刻意等待回调，因为牛市进程中的回调次数并不多，幅度和持续时间也不会很长，因此只要估值位置合理，可不用犹豫等待过多回调而错过加仓、调仓机会。第二，牛市具有普涨特征，但更有时代特征，因此持仓上要适当向能够映射时代的板块倾斜。第三，情绪钟摆不会停留在中间位置。第四，牛市一定会体现在指数上。

盈米基金“且慢”也谈到两类具体操作，一是不要追高，做好调整准备，审视自己账户的权益仓位是否超过自己的风险承受能力，但也要留有权益仓位，适度的再平衡可以实现进可攻退可守。二是买入对冲资产，实现均衡配置。

针对新手投资者，华泰证券提出“三步走”：第一步坚持长期持有，理性投资，利用复利效应、避免频繁交易、保持冷静和理性；第二步选择适合的投资品种，比如ETF、国债逆回购。第三步定期审视和调整投资组合，了解市场动态、重新平衡资产配置、学会基金定投。

中信证券对于初入市场的投资者建议“莫着急，走稳些”，称不要孤注一掷，一方面不要满仓押注，另一方面不要赌个股，要放弃寻找牛股的执念，通过指数投资跟上大势，对于新手投资者来说，胜率会相对高一些。