超30万亿高息存款年内到期 资金流向何方？

（原标题：超30万亿高息存款年内到期 资金流向何方？）

随着银行存款利率持续下行，中长期存款的利率水平已经从3%以上降至“1”字头。今年，大批收益较高的存款即将迎来“到期潮”，资金去向再度引发市场关注。

《国际金融报》记者注意到，当前市场观点普遍认为，不必过度担心“存款搬家”入市的问题，基于居民风险偏好并未出现实质性变化，大多数存款仍将留在银行体系内。与此同时，低风险投资者面临到期资金如何配置的问题，记者咨询发现，银行客户经理大多给出分散配置的建议，而分红险也成为近期的热推产品之一。

受访专家指出，释放的资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，而非集中涌入单一市场。低风险偏好的投资者则应坚持“稳定配置、理性择品”策略，规避盲目跟风与不切实际的高收益预期。

到期存款大量入市可能性低

中金公司在此前发布的研报中测算指出，基于42家A股上市银行存款重定价结构，测算出2026年居民长期限定期存款将有32万亿元到期（2年及以上），同比多增4万亿元；其中61%的存款或将在今年一季度到期，对比2023年至2025年51%至58%的水平，今年存款到期的节奏更为前置。

数十万亿元到期存款会否入市？《国际金融报》记者梳理分析观点发现，对于近期热议的“天量”存款到期将引发“存款搬家”问题，分析人士普遍认为不必过度担忧。

国盛证券分析师杨业伟将同期限到期时收益率和发行时收益率下降大于50基点（BP）的存款，定义为易流失的高息存款，包括居民存款和企业存款。测算数据显示，虽然到期存款规模较大，但实际上高息定期存款到期规模边际增量并不大。2026年到期的高息定期存款同比多增1.9万亿元，边际变化相对有限。

中金公司分析师林英奇指出，当前市场“存款搬家”并不意味着居民风险偏好出现实质性变化，而更多的是在低利率环境下进行资产配置边际调整的行为。高息存款到期也并不意味着“存款搬家”，实际上由于居民风险偏好具有稳定性，以及流动性管理的需求，绝大多数存款仍然停留在银行体系内。

东方证券分析师刘姜枫更是在研报中直言，所谓“天量”存款到期催化的“存款搬家”，以及长期累积的外汇顺差集中结汇，通过预测这两类资金搬家行为来预测市场涨跌，犯了倒果为因的错误，两种资金搬家的规模可能也显著低于市场预期。细究之下，2022年—2023年居民天量储蓄背后是理财赎回后因“资产荒”而暂时留存，2024年—2025年储蓄也并未实质流出而是回流理财，这意味着居民资金风险偏好本身是较低的，入市可能性也较低，到期续存的比例或较高。

排排网财富公募产品经理朱润康认为，随着天量存款集中到期，释放的资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，而非集中涌入单一市场。

“银行理财成为核心承接阵地，其中低波动的固收类及‘固收+’产品因收益略高于定存且风险可控，将吸纳大量资金。部分资金会借道‘固收+’基金、权益类基金间接入市，为股市带来边际增量，但受制于居民整体风险偏好，资金大规模直接入市的可能性较低。”朱润康分析说。

坚持稳定配置理性择品

与市场关注的“存款搬家”话题相对应的，大批低风险的投资者正面临高息存款到期的资金重新配置问题。恰逢银行“开门红”冲刺阶段，记者通过咨询发现，不少客户经理都给出了分散配置的建议。

“现在无风险投资的利率的确是比较低，如果对产品收益要求不是特别高的话，可以考虑‘T+1’收益的短期理财产品或是风险级别在R1（低风险）的产品，如果对收益要求比较高的话，比较推荐配置‘固收+’产品。”谈及当前的低风险投资，一位股份行的理财经理向记者推荐道。

记者注意到，也有银行理财经理十分推崇保险产品。“如果对流动性要求不高，可以接受期限较长的产品，那么保险的整体利率会更高一些，也可以保本。”一位客户经理建议，并向记者介绍了某公司发行的分红型终身寿险。

记者了解到，此类产品收益包括保证利益和分红两部分，其中红利分配将随保险公司实际经营情况发生变动，有可能出现部分年份分红为零的情况。

朱润康建议投资者，应坚持“稳定配置、理性择品”的策略，规避盲目跟风与不切实际的高收益预期。

“理财全面净值化后，需正视产品短期波动，避免因情绪化赎回造成实际亏损。鉴于居民收入预期仍偏保守，配置上不宜盲目扩大风险敞口，对权益类资产的投入需量力而行。”朱润康指出，“具体操作上，应兼顾流动性与收益性：短期资金可配置现金管理类产品，中长期资金宜构建以‘固收+’及分红险为主的平衡组合。若股市因资金面推动出现短期过热，需警惕缺乏基本面支撑的虚高估值，布局应聚焦业绩扎实的优质标的，坚守长期价值投资理念。”