高盛集团董事长兼CEO苏德巍： 中国经济未来增长引擎在消费期待资本市场更开放

（原标题：高盛集团董事长兼CEO苏德巍： 中国经济未来增长引擎在消费期待资本市场更开放）

“高盛长期致力于中国市场发展，而且我们依然坚定不移地深耕中国市场。”1月28日，高盛集团董事长兼CEO苏德巍 (David Solomon) 对证券时报记者表示，期待中国资本市场进一步开放。

苏德巍于日前抵达北京，这是他自2025年11月以来再次来到中国。在工作间隙，他与证券时报在内的多家媒体进行了交流。他表示，此次到访北京，更加明显感受到高盛在华业务活动水平的进一步回升与加速。他观察到，全球投资者对中国的兴趣正在重新升温。此外，他还就中国经济、资本市场、黄金以及美元资产等热点话题进行了观点分享。

坚持长期在华发展业务

自20世纪90年代中期首次访华以来，苏德巍几乎每年都到访中国，亲眼见证了中国从基础设施建设到科技创新的巨大发展。他表示，中国发展迅速，他将中国视为全球最重要、最具活力的经济体之一。

谈及对中国经济当下的最新看法，苏德巍表示，中国经济达成了其设定的增长目标，这是非常积极的，并肯定了中国在全球经济中的重要地位，是一个广泛、多元的经济体。他认为，这主要得益于技术创新、制造业和出口，而未来的增长引擎则更多要看消费。鉴于中国的人口规模与经济体量，如果未来能够提高消费在经济活动中的比重，中国经济将变得更加平衡和稳定。

与此同时，他还表达了对中国资本市场发展的期许。高盛进入中国内地已有三十余年，目前在本地开展投行、固收外汇大宗商品及股票交易、财富管理、资管等各类业务。

苏德巍表示，高盛在华业务正迎来积极发展，尤其是投行业务，以中国香港市场尤为突出，受益于股权融资市场加速复苏，对财务顾问业务的需求提升，以及中国企业活跃度提升、科技创新公司发展壮大等，高盛在投行领域的参与机会不断增多，财富管理等各项业务也在持续发展中。他表示，高盛持续关注中国经济的规模、发展领域和方向，仍将坚持长期发展在华业务。

他重申了高盛对中国市场的长期承诺，并对中国资本市场持续的开放举措感到鼓舞，并期待能有更进一步的开放空间，在资产管理、财富管理等更广泛的业务领域获得更多业务机遇。在他看来，这将有助于吸引更多人才与资本，随着开放水平提高，会进一步促进市场发展。

股票长期优于黄金

在长达40分钟的交流中，对各类资产的看法是讨论焦点之一。1月初，高盛研究团队曾发布研报称，2026年在亚太范围内继续建议高配A股和港股。如今再次谈及股市，苏德巍表示，他并不研究单一市场，但从估值来看，中国股票一年前非常具有优势，取决于具体的增长和盈利模型，当前也仍具吸引力。他也坦言，目前很难对短期走势做出预测。

不过，他表示，国际资本正在回流中国，这从中国股市的上涨中也能窥见端倪。苏德巍认为，2026年国际资本对中国资产的配置仍在边际回流中，并称全球投资者也在期待看到一个更为平衡、更加开放的中国经济，这会吸引更多的资金配置中国资产。

对于当下大热的黄金，他则坦言，这并非其长期看好的资产类别。“长期来看，持有股票的表现始终优于黄金。”在苏德巍看来，当前各国央行增持黄金，是为了调整美元资产敞口，这为交易员创造了短期机会，但对于长达数十年的投资周期，持有股票更优，而非黄金。

关于近期市场关注的美元走弱。苏德巍认为，全球投资者进行资本配置的方式并未发生根本性转变。由于受地缘政治冲突等“短期噪音”影响，交易员和投资者会在短期内小幅调整资金布局、扩大对冲，致使美元走弱，但这种波动更多是短期的，美元作为全球主要储备货币也不会发生实质性变化。

苏德巍认为，在当下的市场环境中，关键是要区分什么是噪音，什么是实质性问题。他直言，当前世界的不确定性虽较以往有所上升，但程度“并没有那么高”。

本轮AI投资的驱动力

与以往不同

针对当前市场对AI领域是否存在泡沫的激烈辩论，他也发表了看法。他明确肯定AI的长期发展潜力，并称将对全球企业和整个经济的生产力提升产生深远影响。

他坦承，新技术发展初期，往往会吸引大量资本参与，投资者渴望参与其中，这可能营造一种氛围，使得人们对技术应用发展和需求增长过于乐观。

他将当前阶段与互联网早期发展相比较，指出在1996年互联网扩张时，市场也曾讨论过泡沫，但股市在随后数年仍大幅上涨。他坦言“很难判断我们当前正处于这个周期的哪个阶段”，但是一项技术加速发展时，市场最终会经历一次“重新调整”，届时真实需求将更清晰，行业会出现赢家与输家。

他特别强调，本轮AI投资的重要驱动力与以往不同，“投入的资金很多来自盈利丰厚的公司，并不全是投机。它们看到了自身业务的需求”。