AI投资“避坑指南”：田轩教授三招教你识别真伪核心竞争力_理财频道

（原标题：AI投资“避坑指南”：田轩教授三招教你识别真伪核心竞争力）

21世纪经济报道记者崔文静实习生张长荣

在AI投资热潮中，投资者应该如何识别真正具备核心竞争力的企业，避免陷入概念炒作？近日，北京大学博雅特聘教授田轩在接受21世纪经济报道专访时，给出投资者专属“避坑指南”。

田轩表示，判断企业真实的核心竞争力，关键是穿透技术叙事，从技术壁垒、商业化能力、财务健康度三大维度综合判定，三者缺一不可。比如技术壁垒的投入可从研发指标判断，即研发费用占比高且保持稳定，技术壁垒的产出则体现在专利上；而财务健康度则要看经营性现金流持续为正且呈改善态势、应收账款周转率高于行业均值，这也是区分企业有真实力还是单纯“讲故事”的核心标尺。

同时他提醒投资者，需要警惕企业存在的各类潜在问题，尤其是AI这类高科技企业，既要关注技术迭代带来的行业性风险，也需警惕其客户集中度过高、营收高但利润低的经营问题。

此外，田轩还指出，投资者要规避被短期炒作AI概念的企业所误导。这类企业或许能凭借概念实现短期业绩暴涨，但缺乏核心竞争力作为支撑，其增长终究不具备可持续性。

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