含权理财长盈榜单揭晓！“股债金”三元配置成制胜关键

（原标题：含权理财长盈榜单揭晓！“股债金”三元配置成制胜关键）

榜单数据说明：统计对象为理财公司发行的成立满1年的投资周期在6—12月（含）的公募“固收+权益”产品，同系列同投资周期产品保留一只，加权平均收益率计算方式为“5%近1月年化收益率+10%近3月年化收益率+15%近6月年化收益率+30%近1年年化收益率+40%成立以来年化收益率”，排名依据为加权年化收益率，数据计算截止时间为2026年2月27日。

从上榜产品来看，截至2月27日，在理财公司长盈产品榜单（6-12月“固收+权益”公募产品）中，有7家理财公司产品上榜，其中杭银理财上榜产品数量最多，有4只，其余理财公司各上榜1只产品。榜首产品为浦银理财“浦享增益之九个月最短持有期3号A”，该产品加权年化收益率超过8%，达到8.68%，成立以来年化收益率也在8%以上，同时产品最大回撤较低，仅0.09%。此外，还有4款产品加权年化收益率超过6%。风险指标方面，兴银理财“兴合丰瑞2号B”成立以来最大回撤和年化波动率相对较高。

本期，课题组对杭银理财排名二、三位的两款产品进行解析。

具体来看，“幸福99鸿益(金盈)270天持有期”和“幸福99鸿益(金盈)1年持有期”两款产品均来自幸福99鸿益（金盈）系列，成立时间均为2024年，风险等级均为三级（中风险），业绩比较基准均为“90%×中债-新综合全价(1-3年)指数(CBA00123.CS)+5%×中证800指数(000906.SH)+5%×上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价(AU9999.SGE)”，只是产品持有期限不同，前者为270天，后者为1年。

投资策略上，幸福99鸿益（金盈）系列是典型的“股债金”三元配置策略，其中不低于80%的资金主投固收资产获取票息收益、把握交易机会，不超过20%的资金投向权益类资产和黄金策略资产，通过三大类资产的配置实现风险的分散化。

从资产配置看，两款产品穿透后的权益资产占比接近10%，同时配置公募基金的比例在10%—20%之间。以“幸福99鸿益(金盈)270天持有期”为例，截至2025年末，该产品穿透后持有权益类资产比例为9.15%，另持有13.32%的公募基金。从前十大持仓看，产品持仓的公募基金以债券型基金和黄金ETF为主。

产品规模方面，1年持有期产品的总份额资产规模更高，为19.50亿元，270天持有期产品的规模为3.41亿元。

回到策略层面上看，在传统的“60%股+40%债”配置模型中，股债的负相关性是组合稳定的基石。但近年来，随着通胀黏性、货币政策频繁转向，股债往往出现“同涨同跌”的现象，传统对冲逻辑失效，黄金的加入提供了全新的对冲维度，黄金的定价逻辑与股债均有不同，在股债相关性不稳定的情况下，为组合提供了第三股力量。

在“股债金”三元配置策略中，股票可以捕捉经济转型升级和企业盈利增长的红利，负责“攻”；债券提供基础的票息收入和资本利得机会，负责“守”，黄金则可以对冲“去美元化”、地缘政治冲突等风险，负责“防极端风险”，三类资产共同提升了组合的“韧性”。

课题组认为，在债券收益率持续下行、理财步入“低基准”时代的背景下，单纯持有债券已难以满足收益目标，“股债金”策略提供了一个可行的解决路径，通过债券打底保障基础收益，通过少量权益资产争取超额收益，通过黄金对冲潜在的回撤风险，适配了低利率时代下理财产品的收益增厚和降低波动需求。