银行“严选” 多点开花！

（原标题：银行“严选” 多点开花！）

【导读】谋求商业模式升级，银行“严选FOF”多点开花

今年以来，以基金中基金（FOF）为代表的多资产配置产品持续火爆。招商银行、建设银行、中国银行纷纷以“严选FOF”为卖点，引导客户配置公募FOF。近日，民生银行也加入了布局FOF产品的行列。

多位业内人士表示，未来，基于庞大的零售客群、天然的信任背书及成熟的线下服务网络，银行在低波稳健型FOF和“存款替代”场景中或将占据主导地位，与券商、互联网基金销售平台形成差异化竞争格局。

银行纷纷加码稳健型FOF赛道

继招商银行“长盈计划”、建设银行“龙盈计划”、中国银行“慧投计划”之后，民生银行也开始加码FOF赛道。

民生银行App显示，该行的“磐石系列”已单列出稳健FOF这一产品序列，其热销甄选表单中包括富国鑫年混合FOF、民生加银多元稳健配置三个月持有期混合FOF等多只产品。

“银行推出FOF品牌，不仅是满足投资者的投资需求，更是其谋求自身商业模式升级的主动变革，有望实现投资者、管理人、渠道三方共赢。”博时五月佳5个月持有混合发起式FOF基金经理于文婷指出。

交银施罗德基金多元资产团队表示，银行推出“严选FOF”是从“产品货架”到“产品化方案”的升级。

在中银基金多元投资部负责人看来，银行发力公募FOF，是净值化转型需求与行业竞争调整共同作用的结果。从净值化转型角度来看，理财刚兑打破后，投资者亟须替代刚兑理财、兼顾稳健与收益的配置工具，FOF通过多元资产配置降低单一资产波动，能较好地承接客户资金迁移需求，是银行财富管理净值化转型的核心抓手之一。从行业竞争角度来看，基金投顾试点扩围加剧财富管理赛道竞争，银行推出FOF品牌，是从单一产品销售转向资产配置解决方案、巩固客户信任与渠道壁垒的策略调整。

体现体系化能力

对于银行“严选FOF”的核心竞争力，中银基金多元投资部负责人表示，银行的“严选”能力主要体现在客户需求精准定位、底层基金尽调筛选、组合策略定制适配、全流程风险跟踪管控四大核心环节。

与基金公司的FOF团队相比，银行的优势是拥有海量零售客群、客户信任度高、线下服务网络成熟，直接掌握客户的风险偏好。基金公司可以为其提供专业的多元资产投研、系统化资产配置与风险管理服务。

与第三方基金投顾机构相比，银行的优势在于拥有客户信任基础与一站式服务闭环，第三方投研机构可以在策略研发的精细化与灵活度方面，以及渠道的具体落地上提供更多选择。

“银行‘严选FOF’并非简单的基金筛选，而是贯穿投前、投中、投后的全流程体系化操作。银行试图通过提供‘严选’产品，将渠道优势转化为配置能力和选品能力，将客户、渠道和数据资源整合起来，构建高效的‘投研—配置—陪伴’系统，并从制度上确保其选品的客观性，最终为其庞大的客群提供稳健、可持续的财富增值服务。”另一位业内人士表示。

交银施罗德基金多元资产团队表示，银行的FOF计划，核心能力体现在客户需求定义、风险限额管控、白名单准入、组合规则设定及全周期客户陪伴等五大环节。银行了解客群的风险承受能力、持有习惯与收益预期，可基于此定义回撤上限、权益中枢、持有结构，与基金管理人形成“策略共创”，并依托客户经理网络实现“投后陪伴”，将专业的投资逻辑转化为客户可理解的实际服务。

记者注意到，目前各家银行推出的FOF计划，在风险定位上已形成差异化特征：有的主打低波稳健，有的则包含较高权益仓位。业内人士表示，未来银行渠道之间可能会出现清晰的“风险梯度”分化，头部银行可能覆盖全风险梯度，中小银行及区域性银行可能倾向于聚焦低波稳健产品，特色银行布局主题型中等风险产品，形成差异化定位格局。

“头部银行严选+头部基金公司定制”

多位业内人士表示，未来，银行渠道主导的“严选FOF”模式或将重塑公募基金零售端格局。

中银基金多元投资部负责人表示，未来2～3年，银行“严选FOF”模式将深度重塑公募基金零售端格局，呈现“头部集中+差异化分层”并行格局。“头部银行严选+头部基金公司定制”有望成为行业主流，头部机构凭借渠道、投研、风控等优势占据核心市场份额。但这种模式不会演变为绝对寡占结构，中小银行有望结合自身客群与资源特色，走差异化竞争路线，主打低波产品或聚焦主题型FOF，开拓细分领域。

交银施罗德基金多元资产团队表示，银行“严选FOF”模式有望推动公募零售市场从“产品驱动”向“以客户需求与渠道方案为核心的解决方案驱动”演进，或呈现“低波产品主导、头部机构引领、特色分化”的格局。

“从当前的实际情况看，承接理财替代需求的低波动、绝对收益型FOF成为市场主流，这是由银行基本盘仍在于满足稳健增值需求决定的。”交银施罗德基金多元资产团队认为，从机构维度看，头部银行凭借其渠道、客群与数据优势，与在多资产配置、多策略覆盖等方面有深厚积累的头部基金公司形成深度战略合作，在以中低波产品为战略重心的基础上，构建全风险梯度产品线，可控制较大比例的市场规模；而其他银行可以基于自身资源禀赋，在覆盖中低波产品的基础之上，聚焦细分赛道布局特色产品，实现错位竞争。

从更长期的行业竞争格局看，银行渠道依托“严选FOF”，与基金投顾机构、互联网理财平台形成互补，同时在更细分赛道展开新的竞争。

对此，沪上一位公募销售人士表示，基于庞大的零售客群、天然的信任背书以及线下服务网络，银行在低波稳健型FOF和“存款替代”场景中占据主导地位。但在高权益仓位的进取型FOF、全权委托投顾服务以及年轻客群的长尾市场上，券商、第三方投顾和互联网平台仍保持明显优势。未来可能的格局或是银行继续占据“稳健”基本盘，第三方投顾和券商主攻“专业”高净值客群。