权益市场巨震，杭银理财破净产品数高企，渤银理财破净率居前

（原标题：权益市场巨震，杭银理财破净产品数高企，渤银理财破净率居前）

2026年7月，A股经历了一轮剧烈调整。上证指数全月下跌6.4%，回吐年内全部涨幅；创业板指暴跌23%，创历史第二大单月跌幅；科创50指数更是重挫近26%，创下最大单月跌幅。

进入8月，市场震荡磨底。半导体板块再度承压，而创新药、生物科技、电力等板块走出结构性行情。

银行理财在这轮权益市场的深度调整中也难以独善其身。随着“固收+”、混合类、权益类产品含权比例的提升，权益市场的这场疾风骤雨正传导至理财市场。

本文盘点近期净值跌破面值与跌幅居前的产品，看看哪些机构、哪些产品在这轮市场调整中颇为“受伤”。

全市场破净率为0.76%，权益类成“重灾区”

从总量来看，银行理财市场的破净情况尚可。南财理财通数据显示，截至8月18日，全市场存续公募理财产品共近11.27万只，其中破净产品数量仅858只，破净率为0.76%。

但总量的温和掩盖不了结构的分化。858只破净产品中，固收类产品有739只，考虑到固收类产品基数庞大（总量超11万只），其破净率仅为0.67%；混合类产品89只破净，破净率为3.93%；权益类则成为名副其实的“重灾区”——全市场149只权益类公募理财产品中，就有30只跌破面值，破净率高达20.13%。

风险等级与破净率之间的正相关关系更为显著。一级（低）风险产品破净率仅0.02%，几乎可以忽略不计。二级（中低）风险等级产品的破净率则升至1.11%，三级（中）升至3.32%，到了四级（中高）风险等级，破净率跃升至19.35%，而五级（高）风险产品中更有35.71%处于破净状态。

这也验证了一个朴素的风险收益规律，即含权比例越高，短期波动越大，破净概率也随之攀升。

谁在跌幅前列？

从收益情况来看，近1月、近3月均有超九成理财产品录得正收益，整体延续了稳健修复的基调。

跌幅最大的产品集中在权益类。截至8月18日，权益类产品近3月平均下跌7.91%，近六成权益产品近3月告负。

其中，华夏理财“天工5号（AI算力指数）”以-18.73%的近1月跌幅领跌全市场，“天工34号（存储芯片指数）A”近1月净值也下跌15.58%。此外，杭银理财“锦航（数字经济）180天”近1月净值跌幅超12%，某国有大行理财公司的量化配置产品也下跌11.22%。

混合类产品在本轮调整中也承压明显。近3月有45.7%的混合类产品录得负收益，近1月也有32%告负。从整体收益来看，混合类产品近1月勉强维持着正收益，平均净值增长率为0.08%，而近3月平均收益为-0.34%。

从管理人维度来看，杭银理财混合类产品近1月、近3月平均净值增长率均为负，近1月净值平均下跌1.55%，近3月净值平均跌幅为3.17%。而同为城商行理财公司的青银理财则表现占优，混合类产品近1月、近3月均领跑同业，平均涨幅分别为3.46%、4.71%。

固定收益类（不含现金管理类）产品则保持了较好的韧性：近3月仅4.9%的产品出现下跌，近1月下跌占比为6.7%。近1月、近3月平均收益分别为0.16%、0.46%，整体仍为正收益。

渤银理财破净率居高不下，三家守住“零破净”

从管理人来看，截至8月18日，破净产品数量最多的为渤银理财，超过300只，且全部为固定收益类产品，绝大部分为二级（中低）风险等级。此外，受破净影响，渤银理财产品近1月平均净值增长率告负，为-0.11%，在同业中表现明显偏弱。

从破净率来看，渤银理财也以11.16%的破净率居首，破净产品集中在“财收有略”系列的“固收+”产品，风险等级为R2或R3，以封闭式产品为主。

杭银理财破净产品数量也偏高，为173只，破净率超过3%。多数理财公司的破净率在1%以下。

值得关注的是，徽银理财、施罗德交银理财、高盛工银理财三家机构在这轮调整中守住了“零破净”的防线，展现出较强的净值管理能力。上银理财、平安理财、广银理财、南银理财和交银理财的“稳净值”表现也可圈可点，产品破净率均低于0.1%。

破净程度较深的产品中，光大理财“阳光红卫生安全主题精选”单位净值仅剩0.48元，华夏理财多只“天工”主题指数产品净值在0.8元附近挣扎。这体现了主题产品天然的“双刃剑”属性，在风口来临时能带来超额回报，一旦风口退去，回撤幅度可能同样惊人。

市场的另一面

7月以来的市场调整，像一块试金石，检验着各理财公司的投研能力与风控水平。虽然全市场理财整体破净率不高，固收基本盘保持稳健，但高风险等级、主题指数、高权益敞口的产品风险充分暴露。

这轮调整暴露出行业几个值得深思的问题：

其一，部分风险等级在R2、R3的理财产品，因内嵌量化策略、指数增强或高弹性“固收+”策略，出现了超出投资者预期的回撤。风险等级标签与底层资产的实际风险敞口之间，存在明显的“灰色地带”。

其二，理财公司之间的风控能力差距在这场调整中显著拉开。既有破净率超过10%的机构，也有实现“零破净”的机构。这种差距在上涨行情中不易察觉，但在市场下行时一目了然。

其三，部分主题指数产品从上半年的领涨到如今的领跌，短短几个月内上演了从“封神”到“渡劫”的戏剧性转折。这也对理财公司产品设计的止盈止损机制提出了更高要求——风口来临时发产品容易，风口退去时也应该思考如何保护投资者利益。

市场永远在波动，而真正的产品能力，在下跌中才见分晓。