投资策略
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1、资产配置策略
本计划通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、资本市场资金环境的分析,预测宏观经济的发展趋势和利率政策的变化,并据此评价未来一段时间债券市场相对收益率和主要风险。在确定资产管理计划整体流动性要求、投资品种流动性强弱程度和收益创造能力大小的基础上,确定现金、类现金资产和固定收益类资产的配置比例。
2、债券投资策略
(1)久期偏离策略
基于对未来利率水平的预测,对组合的期限和品种进行合理配置,将市场利率变化对于债券组合的影响控制在一定的范围之内。在预期利率进入上升周期时段,通过缩短债券组合的期限或增加浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。在预期利率进入下降周期时段,通过增加债券组合的期限或减少浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。
(3)收益率曲线配置策略
在组合剩余期限确定的基础上,根据对收益率曲线形状变化的预测,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。
(4)类别选择策略
在固定收益品种板块配置时,将依据流动性管理的要求,来确定不同的类属配置。具体表现为:信用债板块收益率高,但流动性弱,而利率产品收益率低,但流动性强。因此,在债券整体配置上应当考虑信用债的获利能力和利率产品的流动性,实现平衡综合配置。
(5)相对价值策略
相对价值策略包括研究国债与金融债之间的信用利差、交易所与银行间的市场利差等。金融债与国债的利差由税收因素形成,利差的大小主要受市场资金供给充裕程度决定,资金供给越紧张上述利差将越大。交易所与银行间的联动性随着市场改革势必渐渐加强,两市之间的利差能够提供一些增值机会。
(6)个券选择策略
考虑到集合计划的流动性和收益要求,在配置固定收益证券时,将依照成交频率、成交频率波动率、月度平均成交金额、每日平均成交金额等指标,选择具有良好流动性和获利能力的个券进行投资。
3、信用债投资策略
本计划综合分析宏观经济、利率市场、行业基本面和企业基本面等方面的数据,判断信用债相对于利率产品的信用溢价,并结合市场情绪动态调整信用债的投资比例,以获得信用债的超额收益。具体在信用债的个券选择上,本计划在风险控制的前提下,重点关注实际信用状况高于信用评级、预期信用评级上升、具备某些特殊优势条款、经风险调整后的收益率与市场收益率曲线相比具有相对优势的信用债。
4、银行存款投资策略
(1)银行存款的结构配置策略
为了保障集合计划的安全性、流动性并实现收益最大化,银行存款采用多存单组合的方式。
(2)银行存款的信用配置策略
为了保障集合计划资金的安全性和流动性,原则上仅将资金存放于国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行。除以上三类商业银行以外的其他银行,不存放资金。
5、金融产品投资策略
(1)金融产品的信用配置策略
为了保障集合计划资金的安全性和流动性,在金融产品的发行机构选择上,原则上仅考虑行业内领先的商业银行、证券公司发行的金融产品,行业内领先的标准综合考虑金融机构的规模、发行产品数量等指标。
(2)金融产品的投资策略
管理人借助国内大型商业银行在银行理财计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品领域的丰富投资经验和完善分析体系,在参考国内大型商业银行投资建议的基础上,通过对上述金融产品的投资标的、产品结构、期限和流动性设置等核心要素的系统化分析,选择综合收益率高、风险可控、流动性匹配的金融产品进行投资。
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产品特点
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(1)主要投资于债券市场,预期风险较低
本集合计划主要投资于国内依法公开发行的各类债券,权益类金融工具的投资比例不超过计划资产净值的20%,属于预期风险与收益都较低的理财产品,适合于具有较低风险承受能力的投资者。
(2)采用固定比例投资组合保险策略(CPPI),追求稳定收益
本集合计划主要运用固定比例投资组合保险策略(CPPI)控制集合资产的本金风险,通过有效的配置资产,控制投资风险,为投资者谋求稳定的收益。
(3)自有资金参与,风险共担
管理人将以不超过1.5亿元自有资金参与本计划与委托人共同承担风险及追求投资收益。
(4)在满足相应的条件下,年年分红
本集合计划在符合有关分红条件的前提下,净收益每年至少分配一次,并且年度收益分配比例不低于年度已实现收益的80%。
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