向社保基金学习三种炼金术

社保基金在A股市场10年投资历程给我们验证了“长线是金”这句股谚。

全国社会保障基金理事会最新披露的2010年报显示，截至2010年底，全国社保基金成立10年来，资产总额已达8566.90亿元，相比2001年的805.09亿元，增长近10倍。自成立以来，全国社保基金累计投资收益额2772.60亿元，年均投资收益率9.17%。回顾全国社保基金10年投资历程和业绩可以看出以下几点：

首先，10年来在各方面政策和资本市场的大力支持下，社保基金已形成稳健的资金来源，弥补社保缺口。目前全国社保基金的主要资金来源渠道有四个，包括国有股上市融资划拨的股权、财政公益金、投资收益和财政拨入资金。目前，这四个渠道的资金都在稳定增长。全国社保基金受托管理社会保障类的其他资产可能在“十二五”期间出现爆发式增长。比如，今后的国有股转持基本上每年会有200至300亿元左右的规模，而全国社保基金的回报率在6%至10%，这可能使全国社保基金每年增加1000亿元左右的资金。同时，全国社保基金在“十二五”期间也将多渠道增加资金来源，比如国有资本经营预算、国企的利润部分等渠道。全国社保基金理事会理事长戴相龙称，2011年全国社保基金规模有可能接近1万亿元，到2015年可能达到1.5万亿元。

其次，10年来的投资业绩表明，全国社保足以担负起受托人资金安全和保值增值的重任。社保基金是老百姓的养命钱，其任务就是要保值增值，投资上追求的是安全至上的原则。这一点，全国社保基金显然已经做到了。不仅如此，从其10年来9.17%的平均收益率看，已经完全跑赢了通胀，实现了保值增值的最终目标。而对于去年全国社保基金交易类资产公允价值账面浮亏105.19亿元的事实，业内人士认为， 2010年我国的股市指数总体呈现下跌趋势，所以短期的账面浮亏是源于系统性风险，属于情理之中。

而且，全国社保基金一般持有大盘股、蓝筹股等，这些股票在2010年表现不佳，直接影响了全国社保基金的交易类资产公允价值变动收益。但长期看，我国的国有企业未来经过经济结构调整、资源整合，市场表现不会有太大问题。

第三，全国社保基金取得的骄人业绩得益于长线投资理念和专业管理。众所周知，我国社保基金对股市的投资不是直接的，而是间接的。社保基金投资股市必须通过基金公司来进行，实行专业管理。而且，社保基金进入股市也不是一帆风顺的，2001年7月全国社保基金首次试水，恰遇股市大跌，以失败而告终。而在其后的投资过程中，社保基金的操作很少发生朝令夕改的情形，也很少频繁的追涨杀跌。一旦看中某个板块，往往是提前潜伏，不为一时所左右。再加上社保基金所具有的与众不同的背景，作为A股市场一支重要的机构力量，社保基金尽管总规模不算大，但其领先的“政策敏感性”使其屡屡扮演市场先知先觉的角色，多次在市场震荡中顺利逃顶，成功抄底。

就在上周，非常讲究入市时点的社保基金划拨60亿元资金用于权益类投资，足以撩动市场神经。而其对长线投资理念的贯彻和结果更应当引起投资者的思考。显然，在3000点之下，尽管政策面的紧缩预期仍然强烈，但市场缺的不是资金，而是信心。