印纪传媒实控人套现24亿曾欲将6600万房产卖公司变现_理财频道

（原标题：印纪传媒实控人半年套现24亿元，曾欲将名下6600万房产卖给公司变现）

7月31日，印纪传媒发布了“关于控股股东股份被冻结的公告”称，股东股东肖文革占公司总股本44.04%的全部股份已被法院100%冻结。值得一提的是，此前肖文革就已将其持有的所有股份全部质押。

自今年2月以来，肖文革两次通过股权转让的方式套现24亿元，还将自己名下的房产以6600万元的价格卖给印纪传媒作为办公地点。期间为了缓和因减持带来的股价下挫压力，印纪传媒及时发布重大资产重组，但重组事宜之后却不了了之，卖房一事也被叫停。

应收账款占比极高，欲更改计提比例被取消

公开资料显示，印纪传媒主要从事整合营销服务，影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。2014年，印纪传媒作价60亿元借壳高金食品上市，2015年初正式更名为印纪传媒。

根据当时的重组协议，肖文革及其一致行动人以及张彬做出业绩承诺，2014年-2016年，印纪传媒三年归母净利润分别不低于4.30亿元、5.58亿元、7.19亿元，扣非净利润分别不低于3.90亿元、5.01亿元、6.50亿元。若完不成业绩承诺，需履行利润补偿义务。

结果，印纪传媒每年的业绩承诺完成的都“刚刚好”。2014年至2016年，印纪传媒归母净利润分别为4.36亿元、5.74亿元、7.31亿元，扣非净利润分别为3.95亿元、5.05亿元、6.76亿元。

之所以业绩完成的这么精准，离不开不断上涨的应收账款所做的贡献。

如果不考虑应收账款账龄结构的话，2014年-2016年，印纪传媒应收账款所占营收的比重分别为48.56%、66.84%、62.33%，更夸张的是，2017年，这一占比高达98.49%。

猫妹留意了一下印纪传媒的应收账款账龄结构，2014-2016年，1-6月的应收账款占比最高，其次是1-2年，最后分别为6-12月、2-3年。

而从其应收账款周转天数来看，这一指标整体呈上升趋势，可以推测，应收账款的不断增加是印纪传媒能顺利完成业绩的代价。

众所周知，应收账款高意味着被计提坏账的风险也会随之增加。

或许是为了给计提风险“打掩护”，印纪传媒的董事会不久前还做了一个让人哭笑不得的决定，通过了《关于应收款项会计估计变更的议案》，变更前，公司将应收款项的账龄分为“1-6个月、6-12个月、1-2年、2-3年和3年以上”5个结构，坏账计提比例分别为“1%、5%、10%、50%和100%”变更后，将应收款项的账龄结构划为“0-6个月、7—12个月、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上”7阶段，计提比例分别是“1%、1%、5%、20%、50%、100%和100%。

这显然可以减少应收账款计提坏账准备，增加利润。然而一个月后，印纪传媒迫于深交所与会计师的压力，取消了会计估计变更。

实控人2次股权转让套现24亿元

2018年1月29日，印纪传媒控股股东肖文革与安信信托签署了《股份转让协议》，肖文革将其直接持有的占上市公司总股本的6.03%的股份转让给安信信托，转让价格为12.74元/股，转让价款共计13.60亿元，交易方式为现金支付。

消息一出，印纪传媒连续3个交易日股价下跌，2月1日几近跌停。当天夜间，印纪传媒发布停牌公告，宣布2月2日起停牌，停牌不超过10个交易日，。同时发布了调整后的股权转让补充协议，确定了转让价格为12.75亿元/股，转让价款为13.61亿元，安信信托成为印纪传媒第四大股东。

2月23日，还未复牌的印纪传媒发布公告称，公司要收购镜尚传媒有限公司，收购事项涉及重大资产重组，故再次申请停牌。

然而这一停牌就是大半年，直到7月9日，印纪传媒才正式复牌。复牌后，印纪传媒7个交易日连续跌停。

5月9日停牌期间，肖文革以股权转让的方式将其占印纪传媒总股份的4.6%和其拥有的印记华城所持印纪传媒总股份的0.4%转让给了于晓非，再次套现10.44亿元。截至6月30日，肖文革的股份质押率高达100%，占公司总股本的44.04%。

肖文革资金需求强烈?股权转让或为“明股实债”

肖文革与安信信托的那笔交易难免会让人感到蹊跷。因为截至目前，安信信托买入的那部分股份已经合计浮亏了8亿元。

之所以会做这笔赔本买卖，证券市场周刊的记者此前猜测，一方面是安信信托入股印纪传媒，是想将这笔交易转为“交易性金融资产”或者“可供出售金融资产”;而另一方面猜测则认为这笔股权转让是一种“明股实债”的混合型投资行为。这种投资方式在地产行业较为常见，而巧的是，肖文革与安信信托实控人高天国都具有地产行业背景。

交易前，安信信托一定了解印纪传媒的基本面，也深知肖文革所持股份质押比率已高达98.46%，且其一致行动人印纪华城也已将其持有的96.87%股权质押，质押股份数量占公司总股本的比例合计达到66.21%。

印纪传媒曾在7月12日回复深交所的问询函中表示，肖文革股票质押业务的融资用途为其自身资金需求。

而就在不久前的7月6日，印纪传媒还发公告称，拟以现金6600万元的价格购买肖文革名下的房产作为公司办公场所。虽然此笔关联交易在半个多月后被宣布停止，却也能从肖文革股权转让、股权质押、卖房套现等一系列动作中看出，这半年多来肖文革对资金需求极度迫切，套现可能都是为缓解自身的资金压力。

根据眼下的情况来看，猫妹更偏向相信“明股实债”，必要的时候，印纪传媒或肖文革可能会将这部分股权溢价回购回来。

但资本市场变化莫测，真相到底怎样，恐怕只有肖文革本人清楚……