景顺长城黎海威：深耕基本面 保持量化投资的生命力

（原标题：景顺长城黎海威：深耕基本面 保持量化投资生命力）

 今年以来，A股市场连续下行，截至8月10日，上证综指、沪深300指数、创业板指年内分别下跌15.48%、15.53%和13.75%。受此影响，不少权益类产品表现不尽人意，而超额收益相对稳定的量化基金成为市场布局的热点。景顺长城量化先锋混合基金也在近期正式启动了发行。

    据悉，该基金的拟任基金经理黎海威有十五年的海内外投资经验，在业界有“深谙A股的海归量化高手”之称。他表示，A股市场的有效性与成熟性仍在发展培育当中，市场机构化的进程刚刚开始，基于基本面的主动量化投资在未来5到10年的时间里还有非常大的成长空间。

    近年来，市场风格发生显著变化，在市场整体更加注重公司经营质量和业绩的情况下，基本面量化投资正在兴起。细数国内耕耘在量化投资领域的优秀基金经理，景顺长城量化团队领军人物黎海威便是其中的代表人物。

    黎海威认为，量化投资是通过模型、大数据的方式来呈现投资流程、风险收益特征等海量信息的一种投资手段，虽然在表现方式上与传统的主动性投资有所不同，但在大方向、大原理方面两者是一致的。除了传统投资中关注的市净率、市盈率等信息外，量化基金也十分关注企业本身的运营质量、行业地位、成长潜力、大股东的情况等因素，与传统投资有很多的交叉之处。

    “但量化基金的优势在于其持仓比较分散，随着数据技术和计算机的发展，可以找到更真实全面的数据判断。因此，量化基金的超额收益会相对稳定，信息比和月胜率也会相对较高，可以达到获取相对稳定的超额收益目标”，黎海威表示。

    做量化，模型是关键。在量化模型的构建与完善上，黎海威坚持与时俱进。他认为，市场是不断动态变化的，量化模型也需要不断研发、不断升级，只有这样才能更好的适应市场。基于此，景顺长城的量化模型每年都保持着差不多10%的调整比例，已经先后推出了量化1.0、2.0等不断进级的版本。“当然，主动量化是一个比较长线、基本面的投资方式，对模型的调整也是基于未来6到12个月的判断，根据时局的变化进行趋势性调整，以便使模型保持较强的生命力和相对稳定的业绩回报”。

    虽然短期之内政策对股票风格会有影响，但对于黎海威来说，他相信长期A股还是得靠基本面，那些质地比较好的公司更值得投资者信任。当然每个做量化投资的人，可能对“质地比较好的公司”，在定义上可能会有一些小的区别，这取决于个人的比较优势。

    对于今年市场的大幅调整，黎海威认为，受到去杠杆及中美贸易争端等风险因素的影响，市场风险偏好大幅降低，加上2017年价值投资的优异表现对比，因此今年整体波动幅度较大。对于个人投资者来说，通过定投等方式控制仓位，进行中长线投资会是一个不错的选择。

    展望下半年市场，黎海威表示，从估值角度来看，市场的估值比2016年年初熔断的时候更有吸引力。短期来看，左侧机会在显现，市场阶段性反弹的可能性较大。此外，随着监管逐渐放开外资进来的门槛，未来6到12个月的行情较为看好，其中，估值和成长相对均衡的中盘股以及细分行业的龙头股值得期待。