财通基金苏俊杰：A股增强正恰逢其时 要学会屏蔽噪音

（原标题：财通基金苏俊杰：A股“增强”恰逢其时）

 A股市场今年以来的频频重挫，让很多投资者心生恐慌。但在财通量化核心优选拟任基金经理苏俊杰看来，A股市场跌到目前位置，恰恰为中长线布局提供了一个不错的“买点”，这对于价值投资者十分有利，因此，投资者目前要学会屏蔽市场“噪音”，敢于出手捕捉真正的“价值”。而作为量化增强投资的好手，苏俊杰同时表示，综合历史表现和目前市场环境来看，此时布局指数增强基金来“增强”A股投资是一个不错的选择。

    苏俊杰即将执掌的财通量化核心优选基金，投资的主要特色，便是对标中证500指数的增强策略。即在多因子量化模型的帮助下，通过对中证500指数成分股的投资来实现超越指数的收益。具体来说，就是通过基本面、技术面分析找出市场中的“超额收益因子”，例如股票的成长性、价值、规模、盈利、波动、趋势、动量等，并为这些因子设定评级权重，然后给全市场3000多只个股评分，预测股票超额收益，并通过优化算法，综合考虑预期收益、跟踪误差、交易成本构建最优的对标中证500指数的投资组合，最终获取超额收益。

    苏俊杰表示，从估值角度分析，中证500指数估值由2015年高点80倍左右回落至目前的22倍左右，接近2008年金融危机后的最低水平，投资价值已经凸显；作为反映市场中等市值股票表现的中证500指数，其2007-2017年归母净利润复合增速达21%，尤其在2016年之后，增速保持领先；而从历史表现来看，该指数的弹性十足，在2005年、2014年的牛市行情以及2008年反弹行情中，涨幅领跑上证综指、同期股票型基金及混合型基金。

    苏俊杰强调，相较于主动投资方式的指数增强，通过量化模型进行指数增强具有天然优势，主要体现在两个方面：一、指数增强策略的跟踪指数一般以宽基指数居多，因此在控制跟踪误差的前提下，持仓势必要分散化，相对基准指数的行业暴露、个股暴露、风格暴露都有一定的限制，组合持仓数量多了，加上各类限制条件，量化投资定量化、系统性、纪律性的优势就凸显了出来；二、随着上市公司数量激增，信息量爆炸式增长，传统投资受限于人的精力，难以跟踪全市场，而量化投资却可以借助强大的计算机技术，轻松覆盖大量标的，高效分析海量信息，非常适合大量数据处理。

    苏俊杰还向记者展示了自己量化模型的特点。他告诉记者，自己的投资风格上，更倾向于基本面投资，重在中长期持股，换手率较低，因此，在自己的量化模型中，有八成都是基本面因子。他进一步表示，目前量化模型中有120多个因子，由于要求纳入的因子必须长期有效，一般在入选前会进行约十年的回溯交易，了解它长期表现的稳定性；而由于各因子之间的相关性较低，加上对交易成本控制严格，还配备了专业的风控模型，能有效过滤雷股，预测组合风险，及早防范，使得量化模型投资的回撤控制的很好。