普益基金 | 顺周期迎来顺风时刻：底部构筑阶段，这些行业值得关注！

（原标题：普益基金 | 顺周期迎来顺风时刻：底部构筑阶段，这些行业值得关注！）

顺周期已在局部迎来“顺风时刻”，底部构筑阶段选择“以我为主”。传统顺周期方向，持续推荐大金融、基建、建材等，代表指数为中证红利系列指数;具备稳定需求的行业中，医疗已先行抢跑，消费(食品饮料、家电)有望在政策继续落地中获得修复;产业周期方向，关注电子/半导体行业，科创50指数仍将持续活跃。

一、行情回顾

A股上周(9月11日～9月15日)震荡分化，主要指数、表现前五名及后五名行业板块表现情况如下两图所示：

上周，主要宽基指数涨跌不一，中证500、上证指数波动较小。申万一级行业同样表现分化，煤炭、医药生物、钢铁等行业表现领先;计算机、国防军工、电力设备等行业跌幅较大。北向资金上周净卖出逾150亿元。

在9月11日文章《顺周期，等风来》中，有如下明确观点，简单回顾如下：

? 对中证500指数分析为：短期内维持5630-5912点的区间震荡观点;

? 对沪深300指数分析为：短期或维持震荡格局，到达3695点附近支撑后，大概率仍将震荡向上;

? 对科创50指数分析为：短期内较大概率围绕趋势线进行争夺;

? 市场总体判断为：市场处于脱离单边下行趋势后的震荡整理过程之中。

二、后市展望

对照市场实际走势，市场主要宽基指数均维持震荡，整体较为符合预期。以下对主要宽基指数进行简要的技术分析。

从中证500指数的日线图上看，9月15日最高反弹至5802点附近后逐步回落，上周内最低探至5679点附近，未超出预期的震荡区间(5630-5912点)，成交量持续降低，短期维持区间震荡观点。

从沪深300指数日线上看，走势与中证500指数相似，9月15日最低探至3699点附近，接近预期中3695点支撑，成交量逐步放大，显示仍有承接力量。短期维持区间震荡观点，预期将出现反弹(图中黄色箭头)。

从科创50指数日线上看，上周如预期围绕趋势线②进行争夺，至9月15日未能重新站上趋势线②，但可见9月15日成交量重新放大，短期内判断865点附近低点仍有较大支撑，维持宽幅震荡的概率较大。

总体来看，市场整体仍处于由“政策底”至“市场底”过程中的震荡阶段。自8月28日包括降印花税在内的多项活跃市场政策落地后，尽管上证指数仍在3000点附近徘徊、创业板指已录得本年内新低，但顺周期行业(传统周期的煤炭/有色金属/石油石化/机械设备板块，产业周期的电子板块等)，以及需求相对稳定的医药生物，均显著跑赢上证指数(下图中红框部分)——如之前文章《跌宕时刻，还看真金白银》、《还需熬一熬》、《3000点，然后呢》所述，在政策明确“托底”的背景下，顺周期已在局部迎来“顺风时刻”。

与此同时，投资者可以观察到，以电力设备(主要是新能源板块)为代表的过往赛道正在被“坚定不移”地抛售，这无疑是创业板指在此阶段表现疲弱的关键因素(如图中蓝色框所示)，这恰恰反映出当前市场“对总量复苏预期相对明确、但对具体需求方向不明”。具体到新能源行业，更多体现在行业持续扩张与需求预期之间的短期错配。在宏观经济“有底”的背景下，估值的再平衡也将成为中期布局的重要机会。

因此，“你打你的，我打我的”是市场中板块之间分化的真实写照，而选择“以我为主”则是目前掌握主动的关键。在巨大而明确的方向性机会面前，不必过于在意指数整体的上行速度。

三、投资建议

顺周期已在局部迎来“顺风时刻”，底部构筑阶段选择“以我为主”。关注“中特估”主题、医疗、消费等与挂钩宏观或需求稳定的方向，推荐关注景顺长城能源基建混合A(260112);中期看，数字经济代表的科技主题仍是中期的重要推荐。倾向稳健的投资者，仍应持续保持对固收类的积极配置，如华泰柏瑞鼎利混合A(004010)等。

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本文来源：财经报道网