黄金
展望2013年，我们认为宽松的货币政策将支撑金价逼近2000美元/盎司，不过疲软的实物金需求/供应平衡应为金价构成挑战。下行方面，认为跌破1550美元不太可能，但如果真的出现这种状况，走低的金价料刺激实物需求，并增大矿业产出削减的可能性。这应帮助黄金在1450美元位置构成坚固支撑。印度今年黄金需求令人特别失望，因疲软的卢比令本土金价升至历史高点。同时中国黄金需求同样在今年出现上升，不过近期有所放缓。不过众多机构都预计黄金明年前景还是会非常闪亮，尽管QE3触发的黄金买盘第一波已经结束，但美联储开放式宽松承诺将为2013年前金价构成支撑。黄金同样也受到金融市场将关注点从欧元区及其问题，转向美国政府债务问题和财政政策担忧的利好影响。
也许看多观点中最重要的因素在于美元疲软的可能，鉴于QE3及美国财政问题的部分影响，料美元疲软，而宏观经济因素中，诸如持续上行的商品价格，应令黄金进一步上行。我们同时预估，坚挺的央行黄金买盘需求将继续，料今年增加450公吨储备，明年则增加425公吨储备，新兴市场央行将继续大量买入黄金。央行将继续买入黄金，我们认为官方版块的需求将在今年维持坚挺，而明年因央行寻求资产多元化还将买入黄金。
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