2013投资赚钱谁做主？ 股票楼市黄金作主角

2013年宏观经济：政策定乾坤

预计中国明年增长温和反弹，从今年的7.7%上升至8.1%，复苏的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快，以及企业再库存。通胀从现在的低水平回升，但总体温和，CPI全年涨幅2.7%，PPI从通缩转为通胀。名义GDP增速反弹幅度超过实际GDP，有利于企业盈利增长。

预计全球增长小幅回升，主要受益于新兴市场，发达国家增长变化不大，走势前低后高。房市复苏与企业投资带动美国明年下半年增长反弹，欧债危机尾部风险下降，经济有望微弱复苏。在总需求较弱，明年油价、粮价变动幅度不大的影响下，全球通胀总体温和。资金从发达国家流入新兴市场的压力加大，使后者在受益的同时也带来风险。

2013年中国经济展望：复苏的一年

基建和房地产是关键所在：我们预计，近期资金投入增加、2013年继续推进城市化(尤其是城市交通和铁路交通)都将为基建投资提供支持。此外，房地产销售的持续回暖应会带动建设活动温和复苏，保障房建设也会起到支持作用。另一方面，我们预计消费将保持坚挺，而企业将继续消化过剩产能，从而使制造业投资继续维持较低增长。

通胀压力随新食品周期的启动回升：食品价格继续主导中国的通胀周期。过去一年CPI通胀率的放缓主要是由于猪周期进入下行阶段以及天气情况较好导致的食品价格下跌。不过，新一轮食品周期即将启动，我们预计这将推动2013年CPI走高。另外，大宗商品价格已经企稳并可能走高，货币条件也已经有所放松，我们预计2013年政府还将对一些能源和公用事业价格作出调整。我们预计CPI通胀率将从2012年的2.7%回升至2013年的3.5%，并且可能在2013年夏末见顶。