4、一鸟在手胜过两鸟在林
有股东问，巴菲特在估算内在价值上有哪些方面并不同意导师格雷厄姆的看法。巴菲特再次引用伊索寓言中的名言：一鸟在手胜过两鸟在林。估算林中小鸟的价值，要考虑几个因素，包括小鸟可能有多少以及什么时候会出现。
点评：巴菲特在2000年致股东的信中对此有详细说明——“这位传达神谕的圣人就是伊索，他告诉我的那个尽管有些不完整却经久不衰的投资真知灼见就是：一鸟在手胜过二鸟在林。要使进步充实细化这个基本原则，你只需要再回答三个问题：你有多么确定树丛里真的有小鸟？小鸟什么时候会出现以及会有多少小鸟出现？无风险利率是多少？(我们认为无风险利率应该是美国长期国债利率。)如果你能回答出以上三个问题，那么你就能知道这片树丛的最大价值是多少——以及你现在需要拥有小鸟的最大数量是多少，才能使你值得放弃现在拥有的这些小鸟来交换树丛未来可能出现的小鸟。当然不要光从字面上理解只考虑小鸟。我们真正要考虑的是现金。”道理非常简单，但真正领会又真正做到非常不简单。
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